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凯立新材(688269)机构评级研报股票分析报告

 
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凯立新材(688269):研发持续高投入 业绩保持增长

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2022-11-10  查股网机构评级研报

  凯立新材披露三季报。2022 年三季度公司营业收入4.52 亿,同比下降11.3%,实现归母净利润4690 万元,同比增长8.1%,前三季度公司实现营业收入13.00 亿,同比增长6.2%,实现归母净利润1.75 亿,同比增长38.8%。

      高毛利业务占比提升,年内累计增速仍近四成。公司营收规模与贵金属价格及业务结构高度相关,营收季度间显著波动相对正常。1-3 季度公司主要产品销量同比明显增长,毛利润率因产品结构变化和业务结构变化有所提升,催化应用技术利润带动净利润增加6.17%,加工类业务占比同比提升17.63%,平均毛利率水平较高的新产品实现毛利额占到整个毛利增加额的18.76%,带动公司整体毛利润及毛利率的提升。

      研发持续高投入,国家级博士后科研工作站获批设立。三季度公司研发投入继续维持高位,研发费用率2.76%,环比上升0.12pct。10 月公司获批设立国家级博士后科研工作站,或意味着公司人才引进培训工作实现重大突破,为公司科技创新提供更强大的动力。

      投资建议:公司前三季度业绩增速保持较快增长,未来募投项目建设持续推进,建成后有望打开公司产能空间,驱动公司业绩持续保持较高速度增长。

      维持盈利预测,预计2022-2024 年公司归母净利润分别为2.31 亿、3.03 亿、4.01 亿,同比分别增长42.1%、31.1%、32.6%,当前股价对应2022-2024 年EPS 的PE 估值分别为56.6X、43.2X、32.6X,维持“增持”评级。

      风险提示:贵金属催化剂研发滞后于市场变化,贵金属催化剂销售不及预期,产能扩张不及预期

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