事件：公司公告2023 年前三季度实现收入74.32 亿元，同比增加26.86%；归母净利润为10.64 亿元，同比增加18.41%；扣非归母净利润为8.29 亿元，同比增加15.11%。单三季度实现收入21.61 亿元，同比增加28.14%；归母净利润1.27 亿元，同比增加1.23%；扣非归母净利润为4176 万元，同比增加29.46%。

    毛利率增长。2023 年前三季度公司毛利率为48.67%，同比提升2.87pct；系毛利率较好的高端设备占比提升，及维保收入占比提升；净利率为14.34%，同比降低0.67pct。销售费用率为16.86%，同比提升1.96pct；管理费用率为5.11%，同比增加0.47pct；研发费用率为18.43%，同比增加3.61pct，系公司加大研发投入，研发人员增加，人力成本增长所致；财务费用率为-1.81%，同比减少0.43pct。

    股份回购彰显公司信心。截至2023 年9 月30 日，公司已累计回购股份4,041,412 股，占公司总股本的比例为 0.49%，购买的最高价为 111.00 元/股、最低价为 102.20 元/股，已支付的总金额为 434,537,975.82 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

    投资建议：作为国内医疗影像龙头公司，公司产品矩阵丰富，性价比高，产品力强，技术壁垒高，维保服务周到；公司积极拓展海外市场，不断加大研发投入，不断推出新产品。预计公司2023-2025 年收入119.38/148.69/183.35 亿元，同比增长29.2%/24.6%/23.3%；归母净利润18.55/24.04/30.04亿元，同比增长12.0%/29.6%/24.9%，给予“增持”评级。

    风险提示：研发不及预期风险；宏观环境影响风险；销售不及预期风险；原材料价格上涨风险；关键核心技术被侵权或被泄露风险；经销模式下业务合作风险；国际化经营拓展风险；市场竞争和行业监管风险；