事件：

    2023 年2 月26 日，公司披露了2022 年业绩快报。2022 年公司营业总收入37,675.14 万元，同比增长10.28%；营业利润14,877.99 万元，同比增长14.44%；利润总额14,881.84 万元，同比增长14.71%；归属于母公司所有者的净利润12,303.72 万元，同比增长3.93%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,925.09 万元，同比下降14.70%。

    事件2：

    2023 年2 月26 日，公司披露了南京麦澜德医疗科技股份有限公司2023 年限制性股票激励计划草案。激励计划考核年度为2023-2026 年四个会计年度，业绩目标以2022 年归母净利润为基数，2023-2026 年的归母净利润增长率不低于30%/69%/120%/186%。

    事件点评

    22Q4 受新冠疫情拖累，全年业绩基本符合预期2022Q4，公司营收实现0.79 亿元，同比下降28.83%，归母净利润实现0.25 亿元，同比下降39.02%，扣非后归母净利润约0.10 亿元。

    2022 年11 月中下旬开始，全国范围内新冠病毒感染病例快速增长，公司一线销售人员还是经销商均无法正常开展工作，部分订单无法实现装机和收入确认，因而2022Q4 业绩较同期有所下滑。

    2022 年全年来看，考虑疫情影响，公司在收入端实现同比增长10.28%，业绩基本符合预期。公司持续投入新品研发，2022 年推出了盆底诊疗系列新品及女性生殖康复设备新品，为业绩增长提供了新的动力。其中，2022 年5 月份公司自产的磁刺激设备推出上市，2022 年下半年也新推出自动版的子宫复旧仪和高频评估电灼仪，2022Q3 公司的销售毛利率和扣非后归母净利润率均显著提升。

    股权激励计划为2023-2026 年公司中长期增长指明方向为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，公司上市后即推出了中长期的股权激励计划。激励计划包括第一类限制性股票和第二类限制性股票，首次授予拟激励对象合计97 人，约占公司2021 年12 月底在职员工总数483 人的20.08%。

    激励计划拟向激励对象授予权益总计330 万股，其中第一类限制性股票授予总量为62 万股（占本激励计划拟授出权益总数的18.79%），授予价格为每股21.16 元/股。

    激励计划考核管理层2023-2026 年四个会计年度的归母净利润，以2022 年归母净利润为基数，2023-2026 年的归母净利润增长率不低于 30%/69%/120%/186%，2023-2026 年复合增速不低于30%。

    投资建议

    结合公司最新业绩快报，我们预计公司2022-2024 收入有望分别实现3.77 亿元、4.92 亿元和6.41 亿元（前值分别为4.18 亿元、5.37 亿元和7.05 亿元），同比增速分别达到10.3%、30.5%和30.3%，2022-2024年归母净利润分别实现1.23 亿元、1.65 亿元和2.14 亿元（前值分别为1.40 亿元、1.90 亿元和2.39 亿元），同比增速分别达到4%、34.5%和29.0%。2022-2024 年的EPS 分别为1.23 元、1.65 元和2.14 元，对应PE 估值分别为34x、25x 和20x。基于公司所在行业政策环境友好，公司产品组合协同效应强，公司中长期股权激励方案推出，增长动力强劲，维持“买入”评级。

    风险提示

    新产品研发及推广不及预期风险；

    市场竞争加剧风险。