2022年10月2 8日公司发布前三季度业绩报告。2022Q1~Q3 公司实现营业总收入8.66 亿元,同比下降8.41%;实现归母净利润2.12 亿元,同比下降9.11%;实现扣非归母净利润2.00 亿元,同比下降13.14%。单三季度公司实现营业收入4.25 亿元,同比增长17.08%,实现净利润1.38 亿元,同比增长45.26%。
事件点评
营收利润均实现增长,盈利能力环比提高
在前三季度疫情多地散发的背景下,公司在营收和利润端均实现增长,优秀的经营管理能力可见一斑。从盈利能力角度看,22Q1~Q3 公司实现毛利率87.81%、净利率24.47%。从费用角度看公司销售费用率38.62%(+1.04pct),管理费用率11.31%(+2.87pct),研发费用率11.47%(-1.15pct)。
各类疫苗产品销量环比回暖,期待明星单品放量公司明星产品带状疱疹减毒活疫苗进展顺利,已完成临床试验与现场检查,有望于今年年底至明年年初获批上市,有望成为公司全新收入增长来源。百白破疫苗(三组分)完成I 期临床现场工作;鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)完成II 期临床现场工作。同时,公司多项临床前研究项目有序推进,如冻干狂犬疫苗(MRC-5 细胞)、破伤风单抗等。上半年受疫情影响,公司核心水痘疫苗销售有所下滑,Q3 和Q4 预计降稳步恢复。
投资建议
我们维持业绩预测不变,预计公司2022~2024 年营业收入分别为14.23/ 21.14/ 29.55 亿元,同比增长18.4%/ 48.6%/ 39.8%;归母净利润分别为3.69/ 5.98/ 9.08 亿元,同比增长51.5%/ 62%/51.9%;公司2022~2024 年PE 分别为72/45/29X,维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情可能对公司正常生产经营造成不利影响的风险;临床试验失败风险;新产品市场推广不及预期;产品报批不及预期等。