投资要点：

    　　事件：公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营业收入5.60 亿元（+26.93%），实现归母净利润1.11 亿元（+51.39%），实现扣非归母净利润1.06 亿元（+49.05%）；其中2023Q2 实现营业收入3.80 亿元（+25.44%），实现归母净利润0.93 亿元（+65.32%），实现扣非净利润0.88 亿元（+61.56%）。业绩符合预期。

    　　国产首款带状疱疹疫苗，加速推进准入贡献业绩弹性：2023 年1 月，公司的独家产品带状疱疹减毒活疫苗获批上市，并于4 月首次获得批签发证明，截至6 月底已获得批签发10个批次（截至目前15 批次），并在25 个省、自治区、直辖市完成准入。公司通过拓宽官媒、新媒体等宣传途径，开展数字化营销，实现线上、线下覆盖，积极推进该疫苗的各地准入及销售工作，其产品先发优势明显，能够为公司中长期业绩增长提供支撑。

    　　在研管线顺利推进，合作搭建mRNA 平台：公司加速推进在研项目，百白破疫苗（三组分）已完成Ⅰ期临床试验工作，目前正处于验证及生产Ⅲ期临床样品准备阶段；液体鼻喷流感疫苗现已完成Ⅱ期临床研究工作，正处在统计数据阶段；狂犬单抗正在开展Ⅰ期临床试验；冻干狂犬疫苗（MRC-5 细胞）目前已完成Pre-IND；破伤风单抗已经申请临床研究。在研产品市场前景广阔。此外公司与传信生物签订投资协议，加快了公司“mRNA 疫苗技术平台”的建设，完善了mRNA 疫苗相关知识产权体系，进一步丰富公司研发管线。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.02/6.10/9.02 亿元，对应EPS 分别为0.97/1.48/2.18 元，公司的带状疱疹减毒活疫苗为国内独家，竞争格局良好，市场空间巨大，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫苗产品临床进度不及预期或研发失败；市场竞争加剧及产品销售不及预期；技术迭代风险；新生儿数量持续下降风险。