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百克生物(688276)机构评级研报股票分析报告

 
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百克生物(688276)2023年三季报点评:带状疱疹疫苗开始加速放量

http://www.chaguwang.cn  机构:东莞证券股份有限公司  2023-10-24  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度,公司实现营业收入12.43亿元,同比增长43.60%;实现归属于上市公司股东的净利润3.31亿元,同比增长56.31%;实现扣非归母净利润3.26亿元,同比增长62.91%。

      点评:

      公司Q3 业绩实现快速增长。公司2023 年第三季度实现营业收入6.84 亿元,同比增长60.91%;实现归属于上市公司股东的净利润2.20 亿元,同比增长58.92%;实现扣非归母净利润2.19 亿元,同比增长70.60%。

      公司第三季度业绩实现快速增长,业绩增速符合预期。

      公司带状疱疹疫苗开始加速放量。2023年2月1日,公司带状疱疹疫苗获批上市,公司疫苗品种和产品结构进一步优化,带动产业布局和主营业务全面发展。在此之前,全球范围内仅有两款带状疱疹疫苗上市,分别为默沙东的Zostavax以及葛兰素史克的Shingrix。目前,中国地区仅有葛兰素史克生产的Shingrix和公司带状疱疹疫苗实现上市销售,公司产品是国内首款国产带状疱疹疫苗,整体竞争格局良好。随着带状疱疹疫苗开始加速放量,带动公司第三季度业绩实现快速增长。

      公司期间费用率进一步优化,盈利能力有所加强。2023 年前三季度,公司销售费用率为35.70%,同比下降2.92 个百分点;管理费用率为9.21%,同比下降2.1 个百分点;研发费用率为10.99%,同比下降0.48 个百分点;销售毛利率为88.83%,同比提升1.02 个百分点;销量净利率为26.63%,同比提升2.16 个百分点。公司带状疱疹疫苗获批上市,带动公司业绩快速增长,公司规模效应进一步凸显,期间费用率得到进一步优化。

      维持买入评级。预计公司2023-2024年EPS分别为1.04元和1.47元,对应PE分别为58倍和41倍。公司是国内疫苗领先企业,拥有流感疫苗和带状疱疹疫苗等重磅产品,在研产品丰富,为公司未来业绩增长提供保障。

      维持对公司的“买入”评级。

      风险提示。新产品拓展不及预期风险,市场竞争加剧风险和在研产品研发进度不及预期的风险等。

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