公司动态事项
公司前三季度营收3.03亿元,同比增长52.31%;归母净利润0.55亿元,同比增长11.83%;扣非归母净利润0.50亿元,同比增长13.80%。单三季营收1.04亿元,同比增长80.08%;归母净利润0.18亿元,同比增长33.33%;扣非归母净利润0.16亿元,同比增长32.97%。
事项点评
三季度业绩强势回暖 费用支出夯实成长
公司单三季度业绩强势回暖,说明2 季度疫情对业绩扰动逐渐消退。
业绩增长点来看,国六尾气排放标准落地带动TBOX 设备前装与后装市场放量,公司该业务业绩增长成今年主动能。同时,依照《营运货车安全技术条件》要求,2021 年5 月针对符合要求的载货车需要安装自动紧急刹车制动系统(AEBS)。在重卡智能化渗透率加速背景下,公司智能驾驶辅助系统前装市场实现突破,客户包括三一、华凌、陕汽等重卡龙头企业。我们认为,公司重卡智能驾驶辅助系统前装业务将成为中长期成长核心看点。
公司利润端增长不及营收增速,主要系费用增长。公司当期销售费用、管理费用、研发费用同比分别提升56.03%、40.37%、81.86%,费用端增长一方面系公司股权激励费用摊销1636 万,同时销售和研发人员的新增带来短期费用压力。我们认为,公司短期费用增长主要用于稳固人员,开拓销售和加大研发,随着公司新业务的突破放量以及股权激励费用摊销下降,公司盈利能力有望持续提升。
投资建议
我们预期公司2020-2022 年实现营业收入4.63 亿元、7.04 亿元、9.09亿元,同比增长分别为47.83%、52.05%和29.12%;归属于母公司股东净利润为0.81 亿元、1.29 亿元和1.92 亿元,同比增长分别为16.07%、59.00%和49.14%;EPS 分别为0.81 元、1.29 元和1.92 元,对应PE 为48X、30X和20X。未来六个月内,给与“增持”评级。
风险提示
(1)新冠疫情导致全球需求压制;(2)政策推广不及预期。