金橙子是激光控制系统细分龙头，横纵拓展业务领域公司深耕激光产业二十余年，是我国少数专业从事激光加工控制领域数控系统及解决方案的供应商。近年来，公司践行横纵拓展战略，一方面围绕激光加工控制系统相关的软件、控制器、振镜等产品持续研发创新，夯实业内全产品线领先地位；另一方面前瞻布局3D 打印业务，拟收购萨米特补强快反镜产品，为进军卫星、宇航等未来产业积极储备技术能力。

    　　以工业软件控制系统为核心打造专精特新“小巨人”金橙子的激光加工控制系统作为设备“大脑”，是集建模设计、路径规划、控制执行于一体的工业软件。在激光加工应用渗透率持续提升、国产替代加速推进的有利背景下，公司以振镜控制系统为核心，纵向布局高精密振镜硬件，横向开发伺服控制系统，打造软硬一体化产品线，服务国内外超千家客户，终端产品广泛应用于消费电子、新能源、半导体、汽车、医药等领域。

    　　3D 打印蝶变在即、前景广阔，公司控制系统价值凸显3D 打印是以材料逐层堆积为原理的新型制造工艺，2025 年以来出现了产能和渗透率迅速扩张、工业级3D 打印在航空航天领域需求旺盛、消费级3D 打印加速普及等多重蝶变，市场规模正从百亿走向千亿美元。随着技术不断发展，激光路线或将成为3D 打印新趋势，控制系统重要性凸显，金橙子多年来持续布局3D 打印业务，研发成果不断产出，未来有望成为业务新增长曲线。

    　　拟收购萨米特补强快反镜能力，成长性剑指未来产业快反镜是光学精密控制核心器件，与振镜各有所长，其下游应用涵盖商业航天、量子通信和激光防务等前沿领域。2025 年公司发布公告，拟收购盈利能力强、含金量十足的快反镜独角兽萨米特，完善快反镜与振镜业务协同布局。展望未来，金橙子既能与萨米特实现产品技术互补、升级技术能力，还有望将业务拓展至卫星、宇航和量子等未来产业，进一步打开成长空间。

    　　投资建议：

    　　金橙子是国内少有、业界领先的激光传输与控制细分领域龙头，产品技术布局全面，外延拓展的眼光和格局突出。在激光加工高端制造渗透率提升，国产替代加速推进，3D 打印、商业航天等前沿领域快速发展的大背景下，公司持续夯实核心能力，积极拥抱未来产业，有望实现跨越式发展。我们预计公司2025 年-2027 年的收入分别为2.61/3.26/4.17 亿元，归母净利润为0.48/0.73/1.05 亿元。首次给予买入-A 的投资评级，考虑到公司近几年通过外延并购拓展新增长点，相关业务仍然处于研发高强度投入期，按照2026 年的18 倍动态市销率，给予6 个月目标价56.97 元。

    　　风险提示：

    　　产品和技术迭代不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险，公司拟收购萨米特的交易存在不确定性的风险。