事件概述

    　　5 月15 日，金橙子发布《关于调整购买资产方案的公告》，董事会同意公司调整发行股份及支付现金购买长春萨米特光电科技有限公司（以下简称“萨米特”或“标的公司”）55.00%股权并募集配套资金收购方案，以支付现金的方式收购萨米特55.00%股权。同时，公司发布《关于以现金方式收购长春萨米特光电科技有限公司55.00%股权的公告》，详细披露了本次交易的具体信息。

    　　2025 年业绩稳步提升，中高端振镜和伺服控制系统持续放量根据公司年报披露：2025 金橙子持续加大市场开拓力度，强化销售举措，销售收入稳中有增，实现营业收入2.53 亿元，同比增长19.46%；实现归母净利润3687.71 万元，同比增长20.93%；实现扣非母净利润3010.14 万元，同比增长48.20%；毛利率达到58.38%，比2024 年增加1.74 个百分点。具体业务方面，公司的激光加工控制系统、 激光系统集成硬件、激光精密加工设备三大核心业务均实现平稳增长。

    　　其中，代表更高技术水平的中高端振镜控制系统（营收同比增长23.69%）和拓展到宏加工领域的伺服控制系统（营收同比增长26.64%）持续放量，体现了公司向中高端和多元化布局核心产品的竞争优势。此外，公司加大了对激光3D 打印控制系统的研发投入，同时积极拓展市场渠道。针对激光加工民用消费市场，公司开发了消费级激光加工控制系统，可应用于消费级的激光打标、切割等加工设备，已与消费级设备集成商小批量验证交付中。

    　　拟控股精密光电控制产品供应商萨米特，开启新增长曲线根据金橙子发布的《关于调整购买资产方案的公告》披露：2025 年8月12 日，公司召开了第四届董事会第十四次会议，审议通过了《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案的议案》等与本次交易有关的议案。基于2025 年12 月31 日基准日的审计及评估情况，为维护公司及投资者利益、提高交易效率，综合考虑公司发展规划、资本市场环境等因素，经审慎考虑并与交易各方充分论证协商，同步调整收购方案，以现金方式收购萨米特55.00%股权，本次调整后的方案将不涉及公司发行股份及募集配套资金事项。

    　　根据金橙子发布的《关于以现金方式收购长春萨米特光电科技有限公司55.00%股权的公告》披露：根据厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司以2025 年12 月31 日为基准日出具的评估报告，萨米特股权全部权益价值评估值为32,525.46 万元（指人民币，下同）， 参考评估值并经双方协商确定，本次交易萨米特55.00%股权价格确定为17,875.00 万元。公司与本次现金收购的业绩承诺方就业绩承诺、业绩补偿事项进行了约定，交易对方同意对业绩承诺期内（即2026 年　　度、2027 年度和2028 年度）标的公司实现的业绩进行承诺，具体为：

    　　业绩承诺方承诺标的公司在2026 年度、2027 年度和2028 年度实现的净利润（扣除非经常性损益前后的孰低值）分别不低于3,066.96万元、3,338.44 万元、3,663.09 万元。

    　　本次交易完成后，金橙子将整合萨米特的技术优势、客户及供应商资源，拓宽高端光机电产品品类，提升高端光机电产品品质，进一步完善公司在光电控制领域的技术实力和市场竞争力。在市场拓展方面，金橙子将结合萨米特在国内高校、科研院所及科技型企业中的客户资源，开展业务整合与客户导流，进一步拓展高端精密振镜及航空领域等市场的覆盖面。同时持续加强与现有客户的紧密合作，提升产品质量与服务水平，推动公司销售规模稳定增长。

    　　根据公司发布的《北京金橙子科技股份有限公司拟股权收购涉及的长春萨米特光电科技有限公司股东全部权益价值资产评估报告》披露：

    　　萨米特长期从事精密光电控制产品的研发创新工作，搭建了高效的多学科背景的研发团队，在高精度快速反射镜、高精密等领域积累了较多技术创新成果及深厚的技术研发实力，其产品部分指标达到或者超过BallAerospace 等国际公司水平，在行业内具有显著的技术优势。

    　　2023-2025 年，萨米特实现营业收入2522.54 万元、4785.58 万元、7939.69 万元，实现净利润415.23 万元、1264.01 万元、2727.04 万元。截至本次报告日，萨米特在手未交付订单约为6600 万元，预计将于2026 年陆续交付。相关在手订单储备充足，为萨米特今年的业绩增长提供了较强的保障。

    　　金橙子拟控股萨米特，我们认为对公司发展具有三个方面的重要意义。在企业经营方面，萨米特近年来营业收入和净利润均快速提升，目前在手订单储备充足，2026 年业绩增长可期，或将显著拉动金橙子的经营业绩，扩大其营收和利润规模。在产品技术方面，快反镜和振镜均属于光束控制装置，在技术、工艺及研发等方面具有较强的相近相通性，萨米特的相关技术既能帮助金橙子提升高精密振镜产品能力，又可以进一步补全其光束控制产品线。在下游拓展方面，快反镜具有广阔的应用场景，如光学稳像与图像运动补偿、激光防务、激光通信、精密激光加工等领域，其高精度、快速响应的特点使其成为现代光学系统中不可或缺的关键组件，应用领域还在不断拓展。借助萨米特，金橙子有望切入商业航天、激光通信和激光防务等未来新兴产业，进而开启新增长曲线。

    　　投资建议：

    　　金橙子是国内少有、业界领先的激光传输与控制细分领域龙头，产品技术布局全面，外延拓展的眼光和格局突出。在激光加工高端制造渗透率提升，国产替代加速推进，3D 打印、商业航天等前沿领域快速发展的大背景下，公司拟控股精密光电控制产品供应商萨米特，旨在持续夯实核心能力，积极拥抱未来产业，有望实现跨越式发展。我们预计公司2026 年-2028 年的收入分别为3.19/4.09/5.35 亿元，归母净利润为0.80/1.09/1.37 亿元，维持买入-A 的投资评级。考虑到公司近几年通过外延并购拓展新增长点，相关业务仍然处于研发高强度　　投入期，按照2026 年的18 倍动态市销率，给予6 个月目标价55.75元。

    　　风险提示：

    　　产品和技术迭代不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险，公司拟收购萨米特的交易存在不确定性的风险。