chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

和达科技(688296)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

和达科技(688296)2021年年报点评:大项目致毛利承压 政策推动降漏损需求爆发

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2022-04-19  查股网机构评级研报

事件概述:2022年4月13日,和达科技披露2021年度报告,公司2021年实现收入5.07 亿元,同比增长39.61%;实现归母净利润1.00 亿元,同比增长32.41%;实现扣非母净利润0.82 亿元,同比增长14.10%,主要原因为政府补助增加;经营性现金净流入445.24 万元,同比下降91.51%,主要系公司新签合同的快速推进,采购规模扩大,期末存货持续增长所致。

    加大研发投入和人才引进力度,推进研发团队的建设。2021 年公司研发费用总额 6,332.15 万元,同比增长 62.66%,公司研发人员及技术人员增长至558 人,占员工总数的比例为 73.04%。公司在深圳和济南设立软件研发中心,围绕漏损控制布局了物联网产品,其中智能排水液位监测终端、管网漏水检测相关仪等项目已进入测试阶段。新产品具有较高的技术壁垒,有助于提升公司核心竞争力。

    短期毛利承压,销售团队扩张提升订单质量。2021 年公司综合毛利率44.78%,同比下降3.19pct,主要系部分项目首次实施或集成产品多。公司上市以来重点扩张了销售团队,在北京、山西、重庆建立办事处,并设立渠道部,建成首个 RTU 产品代理队伍。凭借水务行业积累的良好口碑和销售渠道的建设,实现业务的区域性扩张,拿下多个千万级订单以证实市场实力。我们认为,对于大客户日益复杂的订单需求,公司能够持续迭代自身产品,提升标准化程度,实现毛利反弹。

    政策推动下游需求,降漏损成主要目标。2022 年住建部和发改委发布《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》,要求到 2025 年全国城市公共供水管网漏损率控制在 9%以内。 2020 年全国平均漏损率为13.39%,局部区域漏损率超过20%,降漏损需求迫切。公司助力标杆客户绍兴水务实现漏损率从 20% 以上降到3.7%,未来有望凭借技术和口碑,向全国复制标准化漏损管理系统,以满足爆发式增长的降漏损信息系统需求。

    投资建议: 给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入6.73/8.72/11.33 亿元,同比增长32.6%/29.6%/29.9% ;实现归母净利润1.25/1.65/2.15 亿元,同比增长24.9%/31.8%/30.6%。

    风险提示:疫情影响项目交付;水务行业信息技术投资不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网