2024 年2 月29 日公司发布公告，2023 年度向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票申请获得中国证监会同意注册批复。定增拟融资不超过6 亿元，用于进行高端五轴机床及核心功能部件扩产。

    　　募投资金到位后，公司产能建设有望进一步加速：根据公司公告信息，公司定增三个募投项目已在有序推进，其中，大连工厂侧重于五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴叶片铣削加工中心、五轴工具磨削中心、高速叶尖磨削中心等系列产品的生产，预计达产后，可实现整机产能约950 台/年；银川工厂侧重于以德创系列五轴卧式铣车复合加工中心为代表的创新型五轴联动数控机床、以及电主轴产品的规模化生产，预计达产后，可实现德创机型产能约90 台/年，电主轴1295支/年；沈阳工厂侧重于实现五轴卧式加工中心、五轴卧式翻板铣加工中心两类产品的规模化生产，预计达产后，可实现整机产能约60 台/年。募投资金到位后，产能建设有望进一步加速。

    　　24 年公司预计产能450 台，为业绩增长打下良好基础：根据公司公告信息，24 年依照立式加工中心KMC800 参照测算，预计2024年产能为450 台/年，均价按照公司2023 年新签订单均价213 万元/台（不含税）进行计算，测算24 年产能为9.59 亿元，即使考虑仅有80%-90%为当年有效产能（能在当年确认收入），有效产能也有望达到7.67-8.63 亿元，为业绩增长打下良好基础。

    　　产品盈利能力较强，24 年利润弹性有望继续释放：公司23 年利润高增长， 我们认为高增长主要由于公司产品盈利能力较强，1Q-3Q23 整机毛利率为45.81%，考虑当前公司产品销售均价有增长，预计24 年公司有望继续保持高毛利率，伴随产能释放收入规模扩张公司将有较强利润弹性释放。

    　　根据公司业绩快报调整盈利预测，预计公司23 至25 年实现归母净利润1.02/1.71/2.36 亿元，对应当前PE70X/42X/30X。公司一体化布局高壁垒，成长空间广阔，维持 “买入”评级。

    风险提示

    　　限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大。