欧科亿发布2023H1 半年报业绩，上半年实现营业收入5.33 亿元，yoy+1.34%，实现归母净利润1.08 亿元，yoy-5.72%。受国内制造业复苏不及预期+地产开工低迷的影响，公司二季度业绩继续承压。尽管如此，欧科亿依然实现了数控刀具业务的增长+海外销售的逆势增长+拓展高端刀具销售渠道等目标。逆周期背景下，更加推荐关注板块内的优质标的，继续强烈推荐欧科亿。

    公司2023 年H1 实现营业收入5.33 亿元，yoy+1.34%，实现归母净利润1.08亿元，yoy-5.72%；归母扣非净利润8508.02 万元，yoy-18.47%。Q2 单季度实现营收2.49 亿元，yoy-5.64%；归母净利润0.49 亿元，yoy-15.89%。

    2023 年H1 下游行业需求恢复不及预期，公司利润率承压。2023 年H1 公司整体销售毛利率为32.2%，同比-3.7pct；整体销售净利率为20.4%，同比-1.5pct；另一方面，公司费用率管控得当，销售/管理/财务/研发费用率分别为3.5%/4.5%/-0.5%/4.6%,分别同比+1/+0.8/-0.5/-1.4pct。

    数控刀具依然是公司业绩增长主推力，但受国内经济复苏不及预期的影响，销量略微下滑，然而单价的增长熨平了销量的负面影响。此外，硬质合金产品受下游地产景气度不佳影响，营收有所下滑。

    分产品结构来看，2023 年H1 数控刀具产品营收3.1 亿元，yoy+7.43%；硬质合金制品营收2.22 亿元，yoy-5.95%，主要受累于国内地产开工持续下滑。

    公司加速海外布局，外销占比快速提升。2023 年H1 公司海外市场发展良好，完成海外发货金额8033.45 万元，占上半年营收总额的15.1%，相比2022年H1 的4624.5 万元海外收入增长了73.7%。此外，根据中国机床工具工业协会数据，上半年切削刀具出口额同比下降了1.2 亿美元达到18 亿美元，而欧科亿实现逆势增长，表明公司产品竞争力稳健提高。

    维持“强烈推荐”投资评级。上半年欧科亿业绩增长整体承压，核心原因在于国内制造业复苏不及预期+地产开工低迷。尽管如此，欧科亿依然实现了刀具产品结构的升级（均价提升）、海外出口的大幅增长、拓展高净值客户的高端刀具销售渠道（如近期中标的新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目）。刀具企业正在逆周期背景下经历需求不足、产品迭代慢等阵痛，更加推荐关注板块内的优质标的，继续强烈推荐欧科亿。

    风险提示：下游需求持续走弱、地产开工速度不及预期、高净值客户开拓进展不及预期。