事件:

    　　欧科亿10 月31 日发布2023 年三季报：2023 年前三季度，公司营业收入8.05 亿元，同比+0.63%，归母净利润1.60 亿元，同比-15.34%。

    　　投资要点:

    　　业绩短期承压。2023 年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比+0.63%、-15.34%，扣非归母净利润1.31 亿元，同比-20.98%；单季度来看，2023Q3 公司营业收入2.72 亿元，同比-0.71%，环比+9.26%，归母净利润0.51 亿元，同比-30.39%，环比+4.07%，制造业复苏趋势较弱，叠加2022Q3 基数较高，业绩短期承压。

    　　利润率有所下降，费用管控保持平稳。2023 年前三季度，公司毛利率32.54%，同比-4.73pct，归母净利率19.83%，同比-3.74pct；单季度来看，2023Q3 毛利率32.33%，同比-6.26pct，环比-0.81pct，归母净利率18.81%，同比-8.02pct，环比-0.94pct，利润率有所下降。

    　　费用率方面，2023 年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.91pct、-0.27pct、-0.83pct、+0.13pct，期间费用率同比-0.07pct，费用管控保持平稳。

    　　中标大订单，国产高端刀具于汽车领域持续放量。2023 年8 月1 日，公司公告中标“新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目”，新晨动力机械（沈阳）有限公司是华晨宝马曲轴和连杆的供应商，为新晨中国动力控股有限公司的全资控股公司，体现公司在刀具整包业务方面的竞争优势，预计国产高端刀具将在汽车领域持续放量。

    　　盈利预测和投资评级 考虑到制造业复苏趋势较为平稳，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年实现收入11.10、14.55、18.39 亿元，同比增速为5%、31%、26%；实现归母净利润2.30、3.36、4.44亿元，同比增速为-5%、47%、32%，现价对应PE21.3、14.6、11.0倍，考虑到公司产品出口持续推进，高端新产品线拉动均价提升，维持“增持”评级。

    　　风险提示 下游需求不及预期，产能投放不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧，海外拓展不及预期。