事件：公司发 布2023年半年度报告。1）2023H1公司实现营业收入1.20 亿元，同比下降6.30%；归属于上市公司股东的净利润0.27亿元，同比上升2.94%；扣非后归母净利润为0.17 亿元，同比上升16.72%。2）2023Q2 公司实现营业收入0.68 亿元，同比上升6.93%；归属于上市公司股东的净利润0.26 亿元，同比上升55.43%；扣非后归母净利润为0.20 亿元，同比上升82.20%。

    　　FPC 测试设备行业有所回暖，新业务持续攻坚。公司2023H1 实现营业收入1.20 亿元，同比下降6.30%。报告期内，公司积极巩固消费电子FPC 测试设备市场，持续迭代创新，提高产品技术指标，努力满足客户需求。同时，公司积极拓展新业务，如半导体部件、半导体封测设备等，但目前均处于技术攻坚和新产品导入阶段，新方向业务对公司2023 年上半年主营业务贡献份额较少。

    　　二季度毛利率同环比提升，盈利能力稳定。公司2023H1 毛利率为61.41%，同比+3.31pct；归母净利润率为22.79%，同比+2.04pct；扣非归母净利润率为14.50%，同比+2.86pct；期间费用率为48.23%，同比-2.01pct。公司2023Q2 毛利率为64.39%，环比+6.8pct，同比+5.33pct；归母净利润率为38.49%，同比+12.01pct；扣非归母净利润率为29.40%，同比+12.15pct。公司整体利润指标有所提升，主要系二季度公司产品毛利率同环比有所提升。

    　　新业务持续投入，已取得阶段性进展。报告期内，公司在继续深耕消费电子领域FPC 自动化、智能化测试的同时，向行业上下游延伸，加大新业务研发投入，开发新产品，已取得阶段性进展：（1）半导体封测设备方向：主要产品方向为SiP 芯片自动测试及分选设备和MEMS传感器测试设备，目前处于方案和样机验证阶段；（2）半导体部件方向：主要产品方向为Socket 模组，已取得小批量订单，处于市场开拓阶段；（3）车载FPC 方向；主要产品方向为车载动力电池、车载智能终端用FPC 测试设备，目前处于市场推广阶段。随着公司新业务孵化，有望逐步贡献第二增长曲线。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025 年公司营业收入分别为3.82/4.77/5.90 亿元，同比+20.39%/24.56%/23.73%；归母净利润分别为0.99/1.24/1.57 亿元，同比+20.97%/25.79%/26.06%；EPS 分别为0.68/0.86/1.08 元，对应PE 为28/22/17 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品和技术开发风险；宏观经济波动风险；原材料价格波动风险