事件：近日，欧林生物发布了2021 年中报。报告期内，公司实现营业收入1.69 亿元，同比增长51.69%；实现归母净利润0.42 亿元，同比增长225.11%；实现扣非归母净利润0.38 亿元，同比增长272.97%；实现经营现金流净额-0.07 亿元。

    　　盈利预测与估值：随着国家卫健委《非新生儿破伤风诊疗规范（2019 年版）》的发布以及公司吸附破伤风疫苗在疾控市场的先发优势，公司吸附破伤风疫苗营收将进一步增加。2021 年实现销售的AC 结合疫苗符合多联多价疫苗的发展趋势，市场空间广阔且竞争格局良好，将贡献盈利增量。

    　　此外，公司还有多款重磅产品在研，形成良好产品梯度。我们调整了盈利预测，预计2021-2023E 年公司EPS 分别为0.30、0.70、1.00 元，对应2021年8 月24 日收盘价，PE 分别为108.4 倍、46.3 倍、32.5 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：疫苗研发相关风险；技术人员流失风险；商业化风险；经营风险；财务风险；存在累计未弥补亏损的风险等