事件：公司发布2 022年半年度报告。2022 年上半年公司实现营收16.70亿元，同比+21.24%，实现归母净利润1.00 亿元，同比+266.30%。收入增长主要来自于研发服务及解决方案业务设计的项目验收数量增加；净利润增长一方面原因在于毛利上升，另一方面原因为公允价值变动收益增加。实现扣非后归母净利润0.35 亿元，同比+60.94%。

    研发投入提升，研发人员数量增加。2022 年上半年公司毛利率29.27%，同比-1.68 个百分点。2022 年上半年公司销售/管理/研发费用率分别为5.57%/8.01%/16.71%，同比-1.14/+0.63/+3.15 个百分点。研发费用率提升与公司加大研发投入，增加研发人员数量使研发人员薪酬增长有关。经营活动产生的现金流量净额为-1.28 亿元，相比去年同期的-0.66 亿元的数字有所减少，原因一方面在于疫情导致的报告期内客户回款速度放缓，另一方面在于公司研发方面等费用有所增加。

    电子产品持续获得新老用户订单。智能驾驶：研发的第五代ADAS 产品升级为800 万像素、120 度宽视场角摄像头；面向L2.5 及以上的第二代行泊一体域控制器产品预计将在合众等汽车品牌实现量产。智能网联：

    开发的T-BOX 3.0 依托5G 和C-V2X 技术，已在东风岚图实现量产并获得多家定点；百兆以太网网关产品已向小鹏量产供货；智能座舱：公司报告期内成立事业部，新发布AR HUD 产品已获得多个定点，前景可观；车身和舒适域：车身域控产品获广汽等客户定点，预计于明年陆续量产；底盘控制：积极拓展线控制动，包含one-box、面向L3 自动驾驶的制动助力器等；新能源和动力系统：VCU 在国内商用车市场获较高市占率。

    研发服务及解决方案验收数量增加。在汽车电子系统研发服务领域，公司覆盖一汽、北汽、东风、上汽、蔚来、小鹏等客户。高端装备则参与到国产大飞机航电系统集成认证等领域。2022 年上半年，此业务领域的项目验收数量增加贡献收入增长。

    盈利预测及评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.14 亿、2.78亿、3.68 亿，EPS 分别为1.79 元、2.32 元、3.07 元，市盈率分别为110.04倍、84.76 倍、64.04 倍。给予“买入”评级。

    风险提示：乘用车市场不及预期，产品开发不及预期