投资要点

    　　公告要点：公司发布2022 年三季度业绩报告，2022 年Q3 实现营业收入10.26 亿元，同比+43.75%，环比+6.73%。2022 年Q3 实现归母净利润0.48 亿元，同比+134.51%，环比-63.43%。2022 年Q3 扣非归母净利润为0.44 亿元，同比+444.17%，环比-55.60%。

    　　研发投入持续增长，客户回款速度拖累经营活动现金净额：2022 年Q3公司研发人员增加+薪酬增长，研发费用1.68 亿元，同比+44.56%，环比+23.63%，研发费用率16.33%，同比+0.09pct，环比+2.23pct，整体费用率24.59%，环比+2.27pct。受到疫情影响，公司客户回款速度放缓，叠加研发人数数量进一步增加，职工薪酬及相关费用增加，导致2022Q3单季度经营现金流下降净额为-1.9 亿元。

    　　坚持研发导向，新客户新项目持续推进：公司2022 年 1-9 月研发投入为4.46 亿元，同比+47.5%，坚持高研发投入。公司在智能驾驶、智能网联、智能座舱、车身舒适域、底盘电子及新能源和动力系统等方面持续获得新的客户定点。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司的业绩预测，2022-2024 年营业收入预测分别为43.5/56.6/76.3 亿元，同比分别为+33%/+30%/+35%。2022-2024 年归母净利润预测分别为2.76/3.84/5.63 亿元，同比分别为+89%/+39%/+46%，对应EPS 分别为2.30/3.20/4.69 元，对应PE 分别为64.33/46.25/31.57 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：智能电动汽车行业发展不及预期，法律法规限制自动驾驶发展，芯片供应短缺超出预期。