2022 前三季度业绩高速增长。根据公司披露2022 年三季报，2022 年前三季度公司实现营收26.97 亿元，同比增长28.92%，实现归母净利润1.48 亿元，同比增长209.73%，实现扣非净利润7891 万元，同比增长165.70%。对应公司2022Q3 单季度营收10.26 亿元，同比增长43.75%，实现单季度归母净利润4418 万元，同比增长134.51%，实现扣非后净利润4418 万元，同比大幅增长444.18%。期内，公司电子产品业务规模持续增长，研发服务及解决方案业务相关验收数量有所增加。

    业务三位一体，协同优势明显。公司业务包括汽车电子产品、研发服务及解决方案、以及高级别智能驾驶解决方案三类，能够实现电子系统需求全方位覆盖。三类业务在核心技术、应用场景、客户群体等方面相互协同，使得公司综合实力得以不断提升，促进公司长期有机增长。

    持续助力汽车智能化浪潮。公司汽车电子产品线覆盖智能驾驶、智能网联、智能座舱、车身和舒适域、底盘控制、新能源和动力系统六大类别，全面助力汽车智能化+电动化进程。在智能驾驶领域，公司在L2 及L2+领域内积累深厚技术优势，获得下游多品牌主机厂定点项目，ADAS 乘用车项目年内获得较大增长。工信部副部长辛国斌在2022 世界智能网联汽车大会表示，2022 年上半年，国内具备驾驶辅助功能的乘用车达到228 万辆，市场渗透率升至32.4%，同比增长46.2%。

    研发服务及解决方案技术积累深厚护城河。公司为汽车行业客户提供包括前期车型定义、电子电气架构设计、仿真测试等贯穿整车电子电气系统开发周期的多种服务及解决方案，相关验收数量持续提升。公司基于多年电子领域技术及数据积累，针对不同应用打造多款自研测试软件及仿真平台，并持续更迭，满足客户需求。

    保持高水平研发投入，技术优势行业领先。公司2022 年前三季度研发费用4.47 亿元，同比增长47.54%，占营收比重为16.56%。公司所处行业正处于技术快速迭代更新的阶段，为满足公司产品及研发服务前瞻性布局、技术创新储备，持续加强公司先进技术产业化落地能力，多年以来，公司始终保持并推进高水平研发投入。

    【投资建议】

    公司作为汽车电子本土领导者，各项业务之间具有较强的底层逻辑和技术复用性，已形成汽车电子、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶解决方案三大业务板块。公司汽车电子产品覆盖功能全面，与客户的定点项目不断落地实现量产，研发服务及解决方案业务相关验收数量持续增加。我们维持此前预期，预计2022-2024 年公司营收分别为41.73/53.52/67.98 亿元，归母净利润分别为2.03/3.18/4.42 亿元，EPS 分别为1.69/2.65/3.69元/股，维持“买入”评级。

    【风险提示】

    下游乘用车、商用车销量不及预期。

    智能驾驶渗透率不及预期。

    新客户、新业务开拓进展不及预期。

    原材料价格波动、上游供应链紧张格局加剧。

    智能驾驶政策发生变化。