事件：公司发布2025 年年报和2026 年一季报。2025 年，公司实现营业收入5.01 亿元，同比增长25.88%；归母净利润-5.56 亿元；扣非归母净利润-6.54 亿元。

    　　2026 一季度，公司营业收入0.23 亿元，同比减少37.61%；归母净利润-0.12 亿元；扣非归母净利润-0.27 亿元。

    　　基于人机协同操作系统打造多款产品。公司基于人机协同操作系统（CWOS）及从容多模态大模型强大的底座能力，全面赋能千行百业的智慧化转型。在硬件与基础设施端，公司顺应软硬一体化趋势，推出了集高性能算力与先进AI 技术于一体的大模型训推及智用一体机产品。在行业应用与智能体（AI Agent）落地端，公司将技术深度嵌入客户核心业务流程，携手多个领域的头部企业打造了产业智能化标杆。

    　　人工智能解决方案业务快速增长。2025 年，公司人工智能解决方案业务收入4.15 亿元，同比增长41.39%。公司主要基于自主研发的人机协同操作系统及其应用产品和AIoT 硬件设备，面向智慧治理、智慧出行、智慧金融、智慧商业、泛AI 等领域提供综合解决方案。

    　　产品支持国产算力。公司的算法和系统兼容 CPU/GPU/NPU 等多种类型的通用硬件架构，主要有ARM、Intel、AMD、华为鲲鹏、飞腾、海光、龙芯等商用 CPU 硬件平台，英伟达、ARM、高通、AMD 等商用GPU 硬件平台，以及华为昇腾 NPU、寒武纪思元 NPU、海光 DCU 等商用AI 加速硬件平台。

    　　投资建议：公司以CWOS 系统为核心，打造AI 应用落地的基石。预计2026-2028 年公司的EPS 分别为-0.17\0.00\0.19 元，维持 “买入”评级。

    　　风险提示：新产品落地不及预期，AI 产业发展不及预期，市场竞争加剧。