事件：公司发布20 23 年中报。2023年上半年实现营收4.39亿元，同比增长58.53%，实现归母净利润0.18 亿元，同比增长145.45%。

    　　投资要点

    　　新市场新应用，营收同比增长58.53%：公司2023 年上半年实现营收4.39 亿元，同比增长58.53%，实现归母净利润0.18 亿元，同比增长145.45%。主要系公司生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，3D 打印定制化产品和3D 打印自研设备的营业收入均实现增长所致。其中第二季度实现营收3.06 亿元，同比增长63.53%，实现归母净利润0.46 亿元，同比增长804.91%，大幅扭转第一季度业绩表现。公司2023H1 研发支出0.84 亿元，同比增长35.67%，加大研发力度。经营活动产生的现金流量净额-2.82 亿元，主要系公司经营规模扩大，购买设备配件所致，随着公司产能扩张，有望满足新市场新应用需求。

    　　定增获批，25.09 亿元将被投入大规模智能生产基地项目：公司定增项目于今年7 月获证监会批复，本次向特定对象发行股票募集资金总额约31.09 亿元，募集资金净额拟用于金属增材制造大规模智能生产基地项目与补充流动资金。生产基地项目拟投资25.09 亿元，建设高品质金属3D 打印原材料粉末生产线、高效和高精度金属3D 打印定制化产品生产线，本项目的建设，将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能，满足航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求。

    　　下游需求旺盛，有望持续受益航空航天产品放量：公司是一家专注于工业级金属增材制造（3D 打印）的国家级高新技术企业，为客户提供金属增材制造全套解决方案。构建了较为完整的金属3D 打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。业务覆盖金属增材制造全产业链，粉末原材料、装备、定制化产品及服务，广泛应用于航空航天、工业机械、能源动力、医疗研究、汽车制造、船舶制造及电子工业等领域。公司将持续受益于下游旺盛需求。产能建设项目陆续投产，后续产能将大幅提升，充分保障下游需求并引领行业。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到3D 打印技术应用场景迅速扩大以及公司在行业的核心地位，我们维持先前的预测，预测2023-2025 年公司归母净利润分别为3.00/5.03/6.55 亿元 对应PE 分别为64/38/29 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险；2）丧失核心竞争力风险；3）下游客户领域较为集中的风险。