事件：公司2023 年12 月16 日公告《2022 年度向特定对象发行A 股股票发行情况报告书》，本次向特定对象发行股票募集资金总额为人民币 30.29 亿元，实际募集资金净额为人民币为30.07 亿元。

    　　点评：（1）定增参与对象含国家级制造业产业基金。据《发行情况报告书》，国开制造业转型升级基金、工业母机产业投资基金两家机构，分别获配金额约为3 亿元，合计约占本次定增募集资金总额20%。国家级制造业产业基金参与铂力特定增共6 亿元，或说明其看好3D 打印在制造业应用前景。（2）定增实质性落地，产业链完整性有望进一步提升。据公司2023 年5 月公告《审核问询函的回复（修订稿）》，本次定增将新增金属粉末产能800 吨、新增增材制造结构件打印工时160万小时，产能瓶颈有望逐步缓解，同时上游原材料自供比例将大幅提升，成本控制能力、产业链完整性预计将进一步增强，公司在国内的3D打印龙头地位进一步稳固。（3）新增3D 打印结构件机时以超大型金属3D 打印设备为主，将进一步完善公司批量化打印能力，满足航空航天领域、潜在民用领域的批量化需求。据公司5 月《审核问询函的回复（修订稿）》，定增新增的3D 打印结构件产能以超大型设备为主，超大型、大型、中小型对应新增机时分别为105.30、38.88、16.20 万小时，而IPO 募投超大型设备机时占比约13%。我们认为超大型设备机时占比提升，与公司自研设备大型化能力有关，同时超大型设备在效率层面将支撑工业批量化能力，以及满足航空航天领域对大型结构件的需求。

    　　盈利预测与投资建议：不考虑定增影响，预计2023-2025 年公司EPS分别为1.47/2.84/4.49 元/股，维持合理价值146.96 元/股不变，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新增产能消化风险；下游较为集中等；竞争加剧风险等。