事件：

    3月29日，公司 发布2022年年度报告，实现营业收入6.3057 亿元，同比增长30.30%；归母净利润9248.84 万元，较2021 年增长9,638.61 万元。公司第四季度营业收入同比增长39.79%，环比增长41.48%。

    点评：

    营收稳步增长，业绩扭亏为盈。公司营收2018 年-2022 年连续四年保持增长趋势，复合增长率达21.21%，其中2021 年、2022 年增长率均超30%。2022 年公司扣非归母净利润在2021 年-2,198.60 万元的基础上实现了6,896.69 万元的大幅增长。

    公司产品结构优化，高端产品持续放量。2022 年公司高端数字示波器营收同比增长98.14%，未来国产高端示波器产品将会持续突破，占据更大的市场份额。2022 年公司高端数字示波器销量提升拉动主机均价增长24.40%；数字示波器产品线自研核心技术平台搭载率再创新高，达70.39%，同比增长16.22%。2023 年春将发布的13GHz 带宽数字示波器是国产数字示波器最高水平，是公司产品高端化的又一进步。

    “全球化+本地化”战略部署，建立全球营销体系。公司境外营销点已遍布传统欧美日市场及印度、巴西等新兴经济体市场，通过区域化销售、市场、商务、服务等角色的综合配置，实现对境外客户的本地化的销售、服务与支持。截止2022 年底，公司海外营销人员42 人，海外营收较上年增长14.74%，占总营收比43.19%。

    健全长效激励约束机制，充分调动核心骨干积极性。公司于2023 年2 月发布限制性股票激励计划（草案），拟向罗奇勇等35 名激励对象授予第一类限制性股票20 万股和第二类限制性股票45 万股。公司股权激励激发员工积极性，增强员工稳定性，提振公司长期发展信心。

    投资建议：维持“买入”评级。我们看好公司通用电子测量仪器领域核心芯片及算法的技术研究和技术积累，以及持续推进高端产品和新产品研发生产的趋势。预计公司2023-2025 年实现营收分别为8.37/11.39/15.46亿元， 归母净利润分别为1.30/1.83/2.10 亿元， 对应PE 分别为83.15/59.24/51.55 倍。

    风险提示：高端产品研发进度不及预期，高端产品市场拓展不及预期