维持目标价110.03 元，维持增持评级。维持公司2021-2023 年EPS为1.87 元/2.90 元/4.72 元，同比增速52%/55%/63%，维持目标价110.03元，对应2022 年38 倍PE。

    　　非经、海运短期扰动，Q3 业绩符合预期。博力威1-9 月营收15.0 亿元，同增60.3%；归母净利0.9 亿元，同增2.1%；扣非归母净利1.2亿元，同增35.8%。其中Q3 营收4.8 亿元，同增20.7%，环减15.5%，三季度海运紧张导致产业链整体出货放缓，收入端有所影响，但终端需求仍保持高景气；归母净利347 万元，同减90.1%；扣非归母净利0.3 亿元，同减14.6%。子公司凯德失火造成损失，Q3 影响超3000万，导致业绩短期下降，剔除非经影响，公司业绩符合预期。

    　　毛利率环比保持平稳，期待原材料压力缓解。公司Q3毛利率21.0%，同减3.6pct，环比略减0.4pct，受芯片上涨、各种原材料涨价影响，产业链均经受较大的成本压力，公司毛利率保持平稳实属不易，展望未来原材料压力缓解后将贡献更大的业绩弹性；Q3 净利率0.7%，同减8.3pct，环减6.1pct，系凯德火灾导致非经增加所致。

    　　规模扩张加大研发力度，费用率略有提升。公司Q3销售费用率4.2%，同增1.0pct；管理费用率4.8%，同增1.3pct；研发费用率5.1%，同增1.2pct，系公司经营规模扩大，加大研发力度以保持竞争优势；财务费用率-0.6%，同减2.5pct。

    　　风险提示：原材料价格上涨，贸易摩擦加剧，轻型锂电行业竞争加剧。。