事件
2022 年上半年实现收入12.3 亿元,同比增长21%,实现归母净利润和扣非归母净利润0.79 和0.77 亿,同比下降8%和下降11%,其中Q2 实现0.53 亿和0.53 亿,同比增长38%和34%,环比增长112%和121%。
分析
海外电踏车+储能双轮驱动,收入保持快速提升2022 年上半年两轮车业务实现收入7.24 亿,同比增长29%,在欧洲通胀和战争等不利局面下,仍保持较高增速,体现公司较强产品力,Q4 为电踏车旺季,下半年收入环比有望提升;2022 年上半年储能业务实现收入1.24 亿,同比增长136%,美国便携式储能继续拓展新客户,同时海外户储快速起量,预计全年收入超3 亿。
产品涨价+降本加持,二季度净利率7.9%,环比显著提升一季度开始公司两轮车和储能等产品逐步涨价传导2021 年以来的原材料成本压力,同时通过电芯替代和芯片供应国产化等举措,实现成本优化。
预计下半年公司自产大圆柱电芯投产,公司通过电芯自供率提升有望进一步降本。
盈利预测
预计2022 和2023 年实现归母净利润2 亿和3 亿,PE39 和26 倍。
风险提示
轻型电动车销量不及预期;轻型电动车用锂电池产能扩产幅度超预期;价格下降幅度超预期;公司扩产节奏不及预期;新客户导入不及预期等;主要原材料价格上涨超预期。