事件：公司公告2023 年半年报，2023H1 实现营业收入1.42 亿元，同比增长16.58%，实现归母净利润0.02 亿元，同比增长44.60%。公司2023 年Q2 实现营业收入0.9 亿元，同比增长35.83%，实现归母净利润0.11 亿元，同比增长594.98%。

    　　费用率平稳，净利率略有提升。公司2023H1 管理费用率（不含研发费用）为10.9%，同比下降3.1pct；销售费用率为35%，同比提升7pct；财务费用率为-2.5%，同比下降0.1pct；研发费用率为28.6%，同比提升1.3pct。

    　　公司2023H1 毛利率为67.6%，同比下降2.2pct，净利率为1.5%，同比提升0.3pct。

    　　二季度收入增速环比增长明显，临床手术量恢复良好。2023 年第一季度受电生理省际联盟集中带量采购实施前经销商订货量减少的影响，公司销售收入同比有所下降。第二季度随着公司产品市场渗透率持续提升，产品竞争力不断增强，集中采购陆续落地执行，手术量快速提升，公司业绩增长明显加速。

    　　压力导管推广顺利，在研产品管线持续拓展。2023 上半年公司全面开展TrueForce压力导管商业化推广，从今年2 月上市后临床使用至今，已在26 个省市完成了300 余例压力指导下的射频消融手术，在国内众多中心如北京安贞医院、北京阜外医院等获得了满意疗效和术者好评。新产品研发方面，压力感知脉冲消融导管正在开展临床试验，预计2023 年年内完成；肾动脉消融导管于今年3 月份完成首例临床入组；冷冻消融系列产品已于2022年12 月完成国内注册资料递交，预计今年第三季度获批，进展均较为顺利。

    　　给予“增持”评级。基于行业需求快速复苏，公司产品布局较为全面，核心竞争力强，预计23-25 年EPS 为0.05/0.10/0.17 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：行业政策风险，产品质量及潜在责任风险，研发不及预期风险