根据公司23 年半年报，2023 年上半年营业收入1.42 亿元（同比增长16.58%），归母净利润215.54 万元（同比增长44.60%）。公司2023 年单Q2 营业收入8999.00 万元（同比增长35.83%），归母净利润1148.15 万元（同比增长594.98%）。

    　　根据公司23 年半年报，2023 年第一季度，受电生理省际联盟集中带量采购实施前经销商订货量减少的影响，公司销售收入同比有所下降。第二季度，随着公司产品市场渗透率持续提升，产品竞争力不断增强，集中采购陆续落地执行，手术量快速提升。

    　　公司持续深耕国内市场，加强销售渠道管理，推进重点区域营销体系建设，参与及举办自主品牌活动30 余场，覆盖全国30 个省、自治区及直辖市。2023年上半年，电生理手术量快速提升，同比增长超过50%，截至2023 年二季度末，公司三维手术累计超过4 万例，累计覆盖医院900 余家。公司全面开展TrueForce 压力导管商业化推广，作为首款获得国家药监局批准上市的国产压力导管，从今年2 月上市后临床使用至今，已在26 个省市完成了300 余例压力指导下的射频消融手术。

    　　公司持续拓展在研产品管线，推进产品研发和获批进度。压力感知脉冲消融导管正在开展临床试验，预计2023 年年内完成；肾动脉消融导管于今年3 月份完成首例临床入组；冷冻消融系列产品已于2022 年12 月完成国内注册资料递交，预计今年第三季度获批；新布局的可伸缩针消融导管等项目也在研发推进中。公司第四代Columbus 三维心脏电生理标测系统已于2022 年12 月递交国内注册，预计今年下半年获批。

    　　盈利预测。我们预计公司23-25 年EPS 分别为0.04、0.09、0.16 元（原为0.04、0.10、0.18 元），归母净利润增速分别为482.3%、133.7%、87.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处电生理行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2023 年1.2 倍PEG 不变，对应目标价21.28 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示。电生理集采等政策风险；市场竞争风险；产品渗透率不及预期风险；在研项目失败的风险。