事件：公司发布2022 年一季报，报告期内实现营业收入1.97 亿元，同比增长56.95%，归母净利润0.44 亿元，同比增长33.59%，扣非净利润0.40 亿元，同比增长43.59%。

    　　一季度原材料价格大幅上涨，新产能放量带动业绩大幅增长。一季度因春节等因素为公司传统销售淡季，在核心原材料锂盐价格大幅上涨、新冠肺炎疫情反弹等背景下，公司新产能持续贡献增量，助推收入和净利润同比大幅增长。2021 年公司新项目陆续投产放量，包括年产1000 吨一氧化碳分离与净化专用分子筛生产线、9000 吨高效制氢制氧分子筛生产线、1.2 万吨分子筛原粉、泰国1.2 万吨成型分子筛生产线等，为公司成长奠定基础。

    　　成本端边际有望逐步向好，行业竞争力和影响力进一步提升。受新能源领域需求拉动影响，国内锂盐价格大幅上涨，2022 年一季度锂盐市场均价32.3万元/年，环比2021Q4 大幅上涨91%，公司综合毛利率35.6%，环比下降6.7 pct，尽管公司医用制氧分子筛等产品有所提价，但涨价具有滞后性。进入4 月份，锂盐市场冲高回落，当前市场价47.8 万元/吨，自前期高点下跌1.75 万元/吨，目前锂盐市场需求放缓，公司成本端有望边际向好。气体分离用分子筛具有较高技术壁垒，公司拥有分子筛核心技术和全产业链优势，成本竞争力不断增强，同时在工业制氢制氧和高端医用制氧领域进口替代顺利，尽管原材料成本短期承压，但公司市场影响力持续提升。

    　　制氧和制氢产品市场空间广阔，催化剂产品未来发展空间大。受益于家用制氧机普及率不断提高，医院集中供氧改造带来新的需求，公司医用分子筛需求将持续增长；公司制氢分子筛可将含氢原料气提纯至氢气纯度99.99%以上，已经在多套燃料电池用氢项目上成功应用。公司不断推出分子筛吸附剂迭代产品，同时向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸，公司拟投资10.2 亿元建设吸附材料产业园改扩建项目，其中定增募投的一期项目预计今年下半年陆续建成投产，产品可用于柴油车尾气脱硝以及煤制丙烯、烯烃提纯净化、二甲醚羰基化等领域，助推发展再上新台阶。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2022~2024 年公司归母净利润3.10 亿、4.34 亿、5.72 亿元，EPS 分别为5.24、7.32、9.66 元，当前股价对应PE 分别为18、13、10 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期。