投资要点

    　　事件：公司2022 年前三季度实现营收6.18 亿元，同比增长1.86%；归母净利润1.35 亿元，同比减少32.57%；扣非归母净利润1.09 亿元，同比减少38.71%。2022Q3 单季度营收2.14 亿元，同比减少27.88%，环比增长2.96%；归母净利润0.54 亿元，同比减少45.73%，环比增长41.81%；扣非归母净利润0.37 亿元，同比减少60.37%，环比增长15.11%。

    　　公司前三季度业绩下滑主要系原材料锂盐价格大幅上涨的影响，据Wind数据，2022 年前三季度国产工业级碳酸锂均价43.98 万元/吨，同比增长396%。2022Q3 业绩环比增长，一方面工业制氢制氧分子筛销量逐步恢复，另一方面锂基分子筛逐步传导原材料的价格上涨，2022Q3 毛利率为32.7%，较2021Q3、2022Q2 分别-16.6pct、+3.1pct。2022 年上半年，公司完成吸附材料产业园（三期）所有生产线的建设及调试，新增分子筛原粉产能2,000 吨/年；吸附材料产业园改扩建项目（一期）预计2022 年底部分投产，加快由分子筛吸附剂向分子筛催化剂的延伸。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。公司是国内吸附类分子筛龙头，产品应用由工业气体向医疗保健、环境治理、能源化工等领域持续拓宽，并积极拓展分子筛催化剂。公司短期成本端承压，原材料回落后盈利修复弹性较大，结合2022 年三季报，我们下调2022-2024 年公司归母净利润预测至2.03、3.06、4.13 亿元（原值2.90、3.99、4.89 亿元），维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，行业竞争加剧，项目建设进度不及预期的风险。