事件：公司发布2023年中报。

    　　在手订单收入确认加快，2023H1 收入端实现大幅增长2023H1 公司实现营业收入3.65 亿元，同比+202%，其中Q2 实现营业收入2.04 亿元，同比+170%，延续高速增长，主要系在手订单饱满，收入确认加快。往后来看，受益于半导体量/检测设备国产替代加速，以及公司产品系列、客户矩阵持续拓宽，公司在手订单饱满。截至2023H1 末，公司存货和合同负债分别为9.97 和5.59 亿元，分别同比+20%和+86%，分别较2022 年末增长16%和15%，均验证公司新签订单较好、在手订单充足。

    　　随着在手订单陆续确认收入，将保障下半年收入端延续高速增长。

    　　规模效应开始明显彰显，2023H1 利润端实现扭亏为盈2023H1 公司归母净利润和扣非归母净利润分别为4594 和235 万元，均实现扭亏为盈（2022H1 分别为-3220 和-7415 万元）。2023H1 销售净利率和扣非销售净利率分别为12.57%和0.64%，分别同比+39.20和+61.97pct，盈利水平大幅提升。1）毛利端：2023H1 销售毛利率为51.25%，同比+1.08pct，我们判断主要受益于产品结构优化和规模化降本。在收入规模尚小的背景下，公司毛利率表现十分出色，进一步验证量/检测设备为前道设备盈利指标最强的环节之一；2）费用端：2023H1 期间费用率为47.73%，同比-58.30pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-7.21、-9.35、-45.82 和+4.07pct，规模效应明显体现，是净利率大幅提升的主要驱动力。

    　　产品线持续完善&工艺先进性快速推进，公司具备持续快速扩张潜力1）产品覆盖面持续拓宽：截至2023H1 末，公司已批量出货产品线涵盖无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备、晶圆介质（金属）薄膜量测设备和套刻精度量测设备等系列，同时积极研发纳米图形晶圆缺陷检测设备、关键尺寸量测设备等其他系列设备，进一步提高公司产品线的覆盖广度。2）工艺先进性快速推进：无图形晶圆缺陷检测1Xnm 工艺节点检测需求的型号设备研发进展顺利，套刻精度量测2Xnm 工艺节点量测需求的型号设备已取得突破和进展，已通过国内头部客户产线验证，获得多个国内领先客户的订单。此外，应用在2Xnm 工艺节点的明场纳米图形晶圆缺陷检测设备、暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备及应用在2Xnm 工艺节点的关键尺寸量测设备研发进展顺利。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到公司订单交付交付，我们调整2023-2025年公司营业收入分别预测为8.04、11.48 和15.24 亿元（原值7.47、10.59和14.47 亿元），当前市值对应动态PS 分别为28、19 和15 倍。考虑到公司成长性较为突出，维持“增持”评级。

    　　风险提示：晶圆厂资本开支不及预期，设备研发验证进度不及预期等。