公司近况

    　　近期我们邀请公司董事长赵总参加中金2021年中期策略会，并发表了“科技赋能生命健康消费品”主题演讲，与投资者就发展战略等进行了深入交流。

    　　评论

    　　1、四轮驱动业务架构进一步明晰。以生物活性材料的研发与生产为基础，华熙在过去几年的下游延伸布局中，逐渐构建包括原料、医疗医美终端、功效性护肤品、功能性食品在内的四轮驱动的业务架构。0原料：玻尿酸原料业务稳居全球龙头，并拥有依克多因、氨基丁酸等多种生物活性材料；近期公司天津工广正式投产，规划生物活性材料总体产能达1000吨（其中透明质酸原料产能660吨），并配备强大的中试生产平台，进一步夯实公司产能布局及产业转化实力；2医疗医美终端：Q2以来对医美板块产品线及组织架构做了重新梳理，未来计划将润致品牌打造为面部年轻化专家，同时公司积极联动头部医美机构，打造医美产业生态联盟，随着御龄双子针等重磅新品的推出和培育，医美板块前景可期；③功效型护肤品：随着多品牌矩阵的完善，护肤品业务由粗放式增长进入精细化运营阶段，公司将研发、供应链等环节集约形成中台，赋能前端品牌事业群，进一步发挥协同优势，助力品牌成长；④功能性食品：2021年起步的新锐业务板块，通过自有品牌切入饮用水等长周期品类赛道，同时外延合作赋能其他消费品企业，把握新品类增长机遇。

    　　2、底层科技赋能，打造突出竞争优势。基于其在生物医药领域的深厚积淀，华熙坚持以科技创新构筑企业发展的底层逻辑。公司在内部拥有30余个研发工作室，在外部与国内外科研院校共同创办30余个创新中心，构建起涵盖前端基础研究、下游应用研究、产业转化平台在内的完整的科研成果转化闭环，进而支撑其领先于行业的产品品质、完善的产品线布局及持续推新能力。

    　　3、618销售数据亮眼，为上半年业绩增长打下良好基础。刚刚结束的618，公司旗下功能性护肤品板块延续高速成长态势。据公司官方战报，618期间润百颜全平台销售额2.3亿元（同比+232%），夸迪全平台销售额突破1.9亿元，BM肌活旗舰店销售额突破2300万元（同比+457%6），米蓓尔旗舰店销售额突破3228万元（同比+234%6），继Q1良好的销售表现之后，618期间核心品牌延续高增态势，为上半年业绩奠定良好基础。

    　　估值与建议

    　　维持2021-2022年盈利预测和跑赢行业评级，同时引入2023年预计利润17.7亿元，基于公司在功效型护肤品及医美领域的良好发展态势，上调目标价36%至300元，对应2023年81倍P/E，有12%上涨空间。

    　　风险

    　　行业竞争持续加剧；新品培育不及预期。