事件：公司发布公告，预计21H1 实现营业收入18.47~19.42 亿元，同比增长95%~105%；归母净利润3.47~3.74 亿元，同比增长30%~40%；扣非归母净利润2.93~3.28 亿元，同比增长25%~40%。

    　　其中， 单二季度实现营业收入10.71~11.65 亿元， 同比增长85%~101%；归母净利润1.95~2.21 亿元，同比增长23%~39%。

    　　医美业务强劲复苏，功能性护肤品持续高增长。公司业绩大幅增长主要是由于疫情影响逐渐缓解，分业务看：（1）原料业务业绩持续改善，公司龙头地位稳固；（2）医疗终端业务稳步增长，今年5 月重磅推出“御龄双子针”，该产品由熨纹针和元气针组成，是全球第一款专研针对静态纹的组合，精准定位肉毒伴侣，为三类医疗器械，拥有证件优势、定位优势、体验优势、高效优势；（3）功能性护肤品业务高速增长，产品不断升级、润百颜、夸迪等品牌持续蓄能。

    　　战略性加大资源投入，业务版图持续扩张。公司重视底层科技支撑，研发投入持续增长。同时，公司各项业务仍处于战略发展机遇期，未来将继续加大对品牌建设、组织升级、新业务布局方面的投入，为公司长期发展注入更多内在动能。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司21-23 年收入为42.6、62.7、88.5 亿元，归母净利润为8.7、12.6、21.1 亿元。21 年EPS 为1.80 元/股，若不考虑股权激励费用，21 年EPS 为2.03 元/股。考虑可比公司估值和业绩增长潜力，给予21 年170 倍PE，按21-23 年业绩增速预期对应PEG=3.8，对应合理价值306.43 元/股，对应不考虑股权激励费用的21 年PE 为150 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：化妆品景气度下降导致行业增速下滑；新品研发和注册失败；终端产品市场竞争加剧。