业绩预告：

    　　公司发布2021 年半年度业绩预告，预计2021 年上半年实现营业收入18.47-19.42 亿元，同比增长95%-105%；归母净利润为3.47-3.74 亿元，同比增长30%-40%；扣非净利润为2.93-3.28 亿元，同比增长25%-40%。

    　　点评：

    　　公司2021 年上半年营业收入较上年同期快速增长，主要原因包括随疫情影响的逐步好转，公司各板块业务均实现增长，其中公司原料业务以及医疗终端业务稳步增长，功能性护肤品业务板块收入取得大幅增长。

    　　公司重视底层科技支撑，研发投入持续增长。今年1 月，公司推出国内首个透明质酸食品品牌“黑领”，率先布局透明质酸食品市场；3 月，公司推出国内首款透明质酸饮用水“水肌泉”，打破了国产玻尿酸饮用水的空白，开启了玻尿酸应用的新里程。随着生物科技赋能大场景高批次消费品的逐步推广，公司的未来销售场景有望进一步铺开。

    　　在今年618 中，公司功能性护肤品业务表现亮眼，总销售额超过4 亿元。公司披露，润百颜全网销售额达2.3 亿元，登陆天猫618 全时段新锐国货护肤品牌第一；夸迪全网销售额达1.9 亿元，位列天猫大快消热卖新品牌美妆行业第一位；米蓓尔旗舰店销售额达3228 万元，BM 肌活旗舰店销售额达2300 万元，均有不错的销售增长。

    　　盈利预测

    　　公司作为全球最大的玻尿酸研发、生产和销售公司，在玻尿酸核心技术、产业化水平、创新应用等方面均处二全球领先水平。随着医美走向大众化，在颜值经济作用下，公司产品矩阵有望持续丰富，业绩有望保持高速增长。预计公司2021-2023 年收入分别为33.99、44.06、53.75 亿元，归母净利润分别为9.77、11.76、13.56 亿元，EPS 分别为2.03、2.45、2.82，当前股价对应PE 分别137X/113X/98X。随着公司功能性护肤品业务的走强和功能性食品业务的起步，公司未来业绩可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示

    　　竞争加剧、销售不及预期、研发不及预期