2022 年华熙生物ESG 披露水平大幅改善，报告中新增了责任营销、员工管理等多个实质议题工作，且在近期新设了ESG 管理架构，表明公司提升了对ESG理念的重视度，有助于市场更深入全面地了解公司价值。其次，公司ESG 治理水平良好，具备扎实的研发能力和严格的品控体系。整体来看，公司2023年有望改善外部ESG 评级结果，ESG 风险较低，结合其合成生物平台成果等业务有望陆续展现，维持“买入”评级。

    ESG 工作亮点：新增ESG 治理架构，完善披露指标维度（1）新增ESG 治理架构。在最新发布的董事会公告中，公司首次设置ESG专职部门，新成立了一级部门ESG 战略管理中心，负责建立公司ESG 管理体系、定期披露ESG 报告等相关工作，彰显了公司对可持续发展理念高度重视，也表明公司未来将针对ESG 开展专项治理工作。

    （2）完善ESG 披露维度。在本年度的ESG 报告中，首次对多个议题进行了更细致的披露，尤其是研发创新、员工管理、职业健康与安全、公司治理体系等实质性议题，公司从管理制度、工作内容、成果绩效几个维度进行了详细的介绍，有助于市场更全面地了解公司ESG 表现，更深入地认知公司价值。尤其在此前由于披露不足，导致部分外部ESG 评级较低，针对性地完善披露指标将有助于改善评级结果，反映公司真实ESG 水平。

    研发创新实质性议题点评：深耕基础研发，高效产业转化，高研发投入铸就科技壁垒。公司以基础研究（合成生物学研发平台、微生物发酵平台、应用机理研发平台）和应用基础研究（中试转化平台、交联技术平台、配方工艺研发平台）为科技基础，托举生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系。2022 年公司研发投入3.88 亿元，同比增长36.52%，研发费用率为6.1%，同比提升0.35pcts，研发人员数量占比达19.33%，同比提升1.56pcts。在原料及合成生物领域，公司研发项目达116 项，完成3 个化妆品新原料备案，多种生物活性物完成了突破性，逐步实现产业转化，如高纯度麦角硫因、5-ALA、甘油葡萄糖苷、维生素 C 葡萄糖苷、脂肽、红景天苷等；在下游终端领域，公司在研药械项目共计73 项，国内取得13 个医疗器械注册证，功能性护肤品板块研发项目47 项，新获得2 项特殊用途化妆品的行政许可，并开启生物可降解材料在次抛包材中的应用以减少包装污染，功能性食品板块研发项目101项。公司研发能力扎实，科研成果产业化能力强，铸就科技壁垒。

    产品质量实质性议题点评：产品质量管理体系完善，供应链管理和产品召回制度降低风险。公司产品覆盖范围广泛，主要产品均由公司自主生产，通过建立“六品一械”的全面质量监管体系来把控产品质量。部分护肤品、食品由第三方进行外协生产，则详尽规定产品质量的职责，要求第三方严格按照公司质量标准协助生产。公司建立《产品召回管理规程》，防范重大产品安全事故。对于供应链管理公司建立了《外部供方控制程序》，确保供应商从准入到日常管理的规范化，保证质量安全。2022 年公司入库一次合格率达99.9%，市场抽查合格率达100%，未发生重大产品质量纠纷。

    负责任营销实质议题点评：防范营销风险，树立科学绿色品牌形象。营销是把双刃剑，在防范风险方面，公司以负责任营销原则开展活动，除了严 格遵守国家法律制度外，制定了《广告发布行为指引》，并对所有业务人员进行培训，降低不合规营销、虚假营销的发生，降低在消费者端损失信誉的风险；在消费者教育方面，公司通过线上社媒渠道推广“了不起的生命科学”系列短视频，介绍透明质酸、依克多因等生物活性物质的科学知识，树立科学护肤品牌形象；与此同时，公司也通过世界透明质酸博物馆传递专业知识，润百颜通过回收534 万只空次抛传递绿色消费品牌理念，近7 万消费者参加。

    风险因素：行业ESG 治理水平提升超预期或影响公司评级；公司研发投入转化不及预期。

    投资建议：2022 年华熙生物ESG 披露水平大幅改善，报告中新增了责任营销、员工管理等多个实质议题工作，且在近期新设了ESG 管理架构，表明公司提升了对ESG 理念重视度，有助于市场更深入全面地了解公司价值。一方面，其外部评级存在改善可能，从而吸引ESG 资金的增配；另一方面，公司具备扎实的研发能力和严格的品控体系，意味着企业能较好管理ESG 风险，为业务拓展提供有效支撑。结合其合成生物平台成果等业务有望陆续展现，维持“买入”评级。