2023 年4 月28 日晚间，公司发布2023 年一季报。

    　　投资要点：

    　　2023Q1 业绩承压，收入和归母净利润同比小幅增长。2023Q1，公司实现营收13.05 亿元（同比+4.01%），实现归母净利润2.00 亿元（同比+0.37%），扣非归母净利润1.51 亿元（同比-17.44%）。

    　　毛利率和净利率略有所下滑，销售费用率提升。盈利能力方面，2023Q1，公司整体毛利率为73.78%，同比-3.35 个pct，净利率为15.40%，同比-0.35 个pct。费用率方面，2023Q1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为46.39%/6.59%/6.37%/-0.46%，分别同比+1.27/+0.34/-0.12/-0.21 个pct。未来随着数字化转型降本增效，组织能力的提升，公司的费用率水平有望下降。

    　　稳步推进“四轮驱动”业务布局。原料业务：2023 年将重点关注新业务领域和海外市场的拓展。产能方面，东营佛思特工厂无菌HA 生产线预计将实现生产。医疗终端业务：医美业务方面，预计医美终端业务将逐步恢复，产品规划和布局进一步完善。医药业务方面，2023 年公司将继续深耕骨科、眼科市场，预计医药业务维持稳定增长。功能性护肤品业务：品牌继续差异化定位，做大品牌内容中台，数字化运营全面赋能，提升大单品运营效率。功能性食品业务：水肌泉提升运营效率，加强抖音自播建设；黑零进一步丰富产品矩阵；休想角落升级产品配方，提升复购率。

    　　盈利预测与投资建议：公司是全球知名的透明质酸全产业链平台企业，2023 年旗下四大业务终端市场有望实现全面恢复。预计公司2023-2025年EPS 分别为2.62/3.36/4.22 元/股，对应4 月28 日收盘价的PE 分别为38/30/24 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：经济下行风险、产品拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险。