核心观点：

    公司发布2021 年中报，业绩实现高速增长。2021 年H1 实现营收8.51亿元（同比+71.63%），归母净利润2.31 亿元（同比+739.25%），扣非归母净利润2.21 亿元（同比+2722.36%），业绩维持高速增长态势。

    Q2 单季度实现营收4.69 亿元（同比+36.89%），归母净利润1.34 亿元（同比+155.88%），扣非归母净利润1.28 亿元（同比+193.93%）。H1实现毛利率74.53%（同比-2.68pct），H1 实现净利率27.83%（同比+25.39pct），净利率同比实现大幅提升。

    眼科业务增长稳健，医美业务增长超市场预期。分品类来看，公司眼科产品实现营业收入3.56 亿元（占比41.90%），同比增长69.61%，其中人工晶状体实现收入1.92 亿元，同比增长64.08%，视光终端产品实现收入2013 万元；医美产品实现营业收入1.80 亿元（占比21.17%），同比增长136.39%，海魅作为新一代无颗粒高端玻尿酸产品，上半年市场推广顺利，销售增长超市场预期；骨科产品实现收入2.06 亿元（占比24.20%），同比增长58.92%；防粘连及止血产品实现收入9505 万元（占比11.19%），同比增长38.44%。

    盈利预测与投资建议：H2 人工晶状体集采持续落地，OK 镜下半年有望为眼科业务贡献新的业绩增量。预计公司21-23 年业绩分别为2.77元/股、3.71 元/股、4.78 元/股，对应PE62.55x/46.62x/36.17x。公司是国内少有的以眼科和医美为主营业务双轮驱动发展的企业，参考可比公司估值，我们认为适合给予公司21 年80 倍的PE 估值，对应合理价值222 元/股，维持“买入”评级。H 股方面，考虑AH 溢价因素，公司H 股合理价值为106 港元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。产品上市进展不达预期；竞品上市进展超预期。