业绩简评

    　　2021 年10 月29 日，公司发布3 季报，前三季度实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为12.7、3.1 和2.9 亿元，分别同比增长43%、176%和218%。三季度营收归母净利润和扣非归母净利润分别为4.24 亿元、7947 和7173 万元，分别同比增长6.91%、-6.63%和-14.79%；相对1 季度环比增长22%、38%和38%。业绩符合预期。

    　　点评

    　　前三季度扣非净利润同比增长218%， 单三季度受疫情影响有波动。自2020年3 季度开始，公司业绩已触底回升，眼科、骨科、医美与外科这四大板块营收增速皆由负转正。2021年3季度，国内偶有零星疫情波动，我们估计，公司单三季度业绩同比下降的原因，可能是疫情波动影响到公司医美业务增速所致。

    　　未来业绩驱动：骨科、外科稳健成长的基础上，更高值新品销量的突破。

    　　公司新上市的三代玻尿酸“海魅”、有晶体晶体 PRL、高透氧率 OK 镜等高附加值新品上市，将是公司 2021 年净利润同比翻倍增长的保障。

    　　研发投入过亿元，管线丰富，成长可持续。公司不但在医美与眼科全产业链国际化布局，且研发持续投入，2021 年前三季度累计研发投入 1.13亿元，同比增长35.36%。目前公司研发人员已占近二成，已在中、美、英、法多国建立了一体化的研发体系。公司角膜塑形镜、疏水模注非球面人工晶状体、疏水模注散光矫正非球面人工晶状体、眼内填充用生物凝胶、有机交联玻尿酸均已进入临床试验阶段；创新型预装式人工晶状体、肝素表面修饰非球面涂层人工晶状体已处于申报注册阶段；盐酸利多卡因眼用凝胶已处于申报生产阶段。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们维持盈利预测：预计公司 2021/22/23 年营收 19.33/23.69/29.18 亿元， 归母净利润和EPS，分别为 4.87/6.09/7.67 亿元和 2.77/3.46/4.36元……我们认为，公司布局全面，业绩拐点确立，处于同行业估值洼地；公司目前股价对应 21/22 年 45 /36xPE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　全球疫情再次变化影响主营收入的风险。

    　　新品商业化不达预期；已及限售股解禁对股价影响的风险。