坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级公司坚持“平台+生态”发展战略，收入增长有望提速。我们维持预测公司2021-2023 年归母净利润为1.39、1.75、2.18 亿元，EPS 为1.81、2.27、2.83 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为30.9、24.5、19.7 倍，维持“买入”评级。

    　　业绩符合预期，V8 进入平台测试验证期

    　　2021 年前三季度公司实现营业收入5.52 亿元，同比增长41.20%；实现归母净利润6664.08 万元，同比增长16.47%；实现扣非归母净利润6392.99 万元，同比增长52.86%。其中Q3 单季度实现收入1.87 亿元，同比增长33.93%；实现归母净利润2211.03 万元，同比增长24.27%；实现扣非归母净利润2018.58 万元，同比增长35.32%，符合我们此前预期。前三季度公司毛利率为72.72%，同比下降4.93个百分点。公司重点加大研发投入，研发费用率同比提升3.88 个百分点至20.51%，研发费用主要投向全新一代协同管理技术平台V8 的研发，目前V8 开发进展顺利，已进入平台测试验证期。

    　　持续加强客户覆盖，签约众多大型标杆客户

    　　公司持续强化客户经营布局，形成总部-省区-区域的三层架构，新设立直营区域6 个，政务专营业务单元3 个，发布面向广大经销商的蜂巢计划3.0，并推动城市专营全新合作模式。公司上半年签约了北京汽车集团、中国医药集团、新疆金风科技、华泰证券和福耀玻璃等大型头部客户。

    　　积极拓展信创业务，实现高速发展

    　　前三季度公司已发布信创产品A8-N 和G6-N 新版本，持续迭代“文、会、事”

    　　等通用办公产品，形成智能公文、办公效能分析等新特性，并结合信创发展阶段需求变化，完成核心解决方案10 项，办公领域解决方案18 项，事业单位解决方案11 项，特色插件8 项，推动以低代码平台为核心工具，借助丰富的信创应用组件和应用。

    　　风险提示：市场竞争加剧；新品类拓展不及预期。