主要事件

    公司发布2021 年年报，实现营收10.31 亿元，同比增长35.10%；归母净利润1.29 亿元，同比增长 19.69%；扣非后归母净利润1.20 亿元，同比增长35.92%。

    投资要点

    2021 年业绩符合预期，营收和现金流实现同步增长2021 年，公司实现归母净利润1.2 亿元，同比增长20%，主要由于2021 年部分理财产品转化为银行定期存款导致理财收益大幅下降所致，若不考虑上述影响，公司实现扣非后归母净利润1.20 亿元，同比增长36%，业绩增速符合预期。现金流方面，公司实现经营性现金回款10.22 亿元，同比增长30.24%，营收和现金流实现同步增长。

    政务与信创领域业绩再创新高，云转型战略逐步驱动2021 年，公司抓住政企客户数字化转型和信创的市场需求机会。

    （1）信创业务：实现收入1.20 亿元，同比增长149.49%。报告期，直销新签合同中，信创合同金额 2.29 亿元，同比增长103.37%，其中，政务信创合同金额1.37 亿元，同比增长37.23%；行业信创合同金额9,172.99 万元，同比增长631.41%， 公司持续完善信创产业生态，与蓝信移动、奇安信、麒麟软件达成战略合作。

    （2）云业务：实现收入1.05 亿元，同比增长123.16%。 公司积极打造“协同+”生态体系，加力拓展 HR 云服务，全面提升数智人力资源云服务能力，客户规模增长超过125%，月活用户规模增长715%；生态建设进一步发力，集成包括法大大、魔学院、衡石报表在内的HR 产品，全面集成飞书、钉钉、企业微信等移动平台，进一步完善“协同+HR”生态体系。

    新一代V8 平台开启验证，V8 将助力开拓大客户市场2021 年，公司研发投入金额1.81 亿元，同比增长51.38%。研发投入占营业收入比例为17.56%，同比增长1.89 个百分点，高研发投入驱动公司新一代协同技术平台V8 加速落地。目前，V8 已完成整体基础架构和平台能力建设，并已有多家大型组织参与原型验证，在多种实际应用场景中，验证需求分析、业务设计、产品设计和交互体验等，实现平台及产品的快速迭代改进。2021 年，公司合同额百万以上项目收入2.17 亿元，同比增长74.51%，V8 的推出将助力公司进一步开拓大客户市场。

    盈利预测及估值

    2021 年，营收和现金流同步高增，信创和云业务加速推进，新一代V8 平台完成开启客户验证，未来增长可期。预计公司2022-2024 年实现归母净利润分别为2.00、2.76、3.78 亿元；对应EPS 为2.60、3.58、4.90 元，维持“买入”

    评级。

    风险提示

    宏观经济影响下游开支，行业竞争加剧，新兴业务拓展不及预期等。