坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级我们看好公司长期发展，维持 2022-2024 年归母净利润预测为1.81、2.35、2.99亿元，EPS 为2.35、3.06、3.89 元/股，当前股价对应2022-2024 年PE 为18.9、14.5、11.4 倍，维持“买入”评级。

    业绩符合预期，投入持续加大

    2022Q1 公司实现营业收入1.42 亿元，同比增长20.6%；实现归母净利润-2789.64万元，2021 年同期为308.48 万元，业绩符合预期。公司净利润下滑的主要原因为投入加大，Q1 公司研发投入为4738.04 万元，同比增长48.95%，占营收比重为33.41%，同比提升了6.36 个百分点。公司销售费用和管理费用分别同比增长34.24%和28.76%，在收入中占比提升。此外，公司销售毛利率为61.17%，同比下降7.42 个百分点，我们判断主要是由于头部客户定制化需求增加及大项目比例增加所致。

    发布新一期激励计划，绑定核心骨干，推动长期发展公司发布新一期股权激励计划，首次授予的激励对象总人数为267 人，约占公司员工总人数的 10.71%，覆盖范围较广。拟授予的限制性股票数量160 万股，约占总股本的2.08%，首次授予价格不低于35.00 元/股，激励计划的业绩考核目标为：相对于2020-2021 年两年均值，2022-2024 年净利润增长率分别不低于27%、58%、91%；营业收入增长率触发值是2022-2024 年增长率分别不低于38%、66%、95%；目标值是公司增长率分别不低于 45%、80%、125%。股权激励计划有利公司绑定核心团队，促进公司长远稳健发展。

    新一代协同运营平台V8 进入客户验证期，实现从平台化向生态化的跃迁公司新一代协同技术平台V8 完成整体基础架构和平台能力建设，进入客户验证期。从最初V5 协同平台的标准化产品，到新一代协同平台V8 主业和服务的全面“云化”，公司协同运营模式正在实现从平台化到生态化模式的跨越式发展。

    风险提示：市场竞争加剧；新产品推广不及预期。