事件：

    　　致远互联披露20 22 年半年度报告。公司实现营业收入4.23 亿元，同比增长15.82%；实现归母净利润0.34 亿元，同比减少24.77%；实现扣非归母净利润0.30 亿元，同比减少31.05%；实现经营性现金流-2.15 亿元，与去年同期的-1.35 亿元相比出现下滑。

    　　点评：

    　　多管齐下实现收入稳健增长。报告期内，公司受到疫情的不利影响，上海和北京的静默导致公司的项目进行出现了一定的阻碍。公司积极采取措施进行应对：客户方面，公司对客户进行分层，推动头部客户的高价值经营和中型客户的在线标准化经营，合同额百万以上项目金额1.28 亿元，同比增长 37%；通过公司专业认证的伙伴从业人员累计近1,500 人，超过200 家咨询和实施交付伙伴通过其专业服务围绕致远云营销服务平台为客户提供服务；政务方面，公司持续与龙芯、中科曙光、人大金仓等基础软硬件厂商进行新产品适配，并与飞腾签订战略合作协议；产品方面，公司大力拓展营销服务云平台和HR 云服务市场，同时，以COP协同运营能力为核心，打造以客户价值经营为核心的生态体系。

    　　加大研发投入但Q2 净利润率有所改善。公司Q2 销售费用率/管理费用率/研发费用率/归母净利率分别为31%/7%/18%/22%，与上年同期相比+0/-7/-1/+2/+5 个百分点。公司研发费用率有所提升，主要原因是公司加大了研发投入，特别是投入全新一代协同管理技术平台V8 的研发，以及对V5 系统的升级。目前V8 系统1.0 版本已经发布，实现了从研发态到运营态的升级。

    　　投资建议：给予“买入”评级。预计2022 年-2024 年公司实现营业收入12.40/15.51/19.32 亿元，同比增长20.24%/25.08%/24.59% ；实现归母净利润1.49/1.80/2.18 亿元，同比增长15.39%/21.36%/20.91%。

    　　风险提示：业务推广不及预期；市场竞争加剧。