利润加速释放，利润拐点有望到来。

    公司上半年实现营业收入 4.23 亿元，同比增长15.82%，Q2 单季度实现收入2.81 亿元，同比增长13.55%。上半年实现归母净利润 3,350.12 万元，同比下降 24.77%，Q2 单季度实现归母净利润6139.77 万元，同比增长48.14%。

    大项目及老客户护航高景气持续，V8 规模销售周期放量可期。

    公司合同额百万以上项目金额1.28 亿元，同比增长 37.31%，信创业务收入 7,043.93 万元，同比增长 358.68%，国产化趋势热度不减。公司直销成交合同中，老客户关联合同金额 12,587.07 万元，同比增长 61.87%，老客户加购对公司高增长形成持续提振。公司发布全新一代技术平台 V8的 V1.0 版本，实现了从研发态到运营态的升级，支撑公司技术升级和平台统一，我们认为未来随着V8 从标杆试点到规模推广，公司订单和收入端高增长将持续。

    费用拐点，人员增速显著放缓，未来费用有望进一步优化公司销售费用上半年1.61 亿元，同比增长7.94%，Q2 单季度同比下降7.33%，管理费用上半年0.38 亿元，同比增长14.81%，Q2 单季度同比增长3.72%，研发费用上半年0.97 亿元，同比增长36.48%，Q2 单季度同比增长26.60%，公司费用端增速已显著下滑，上半年公司研发人数595 人，仅仅比2021 年末的576 人增加19 人，人员增幅显著放缓，我们预计公司后期费用表现有望进一步优化。

    投资建议：维持公司2022-2024 年收入预测为13.73/18.47/23.69 亿元，维持2022-2024 年归母净利润预测为1.68/2.29/3.03 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：大项目确收进度不及预期；人员增长控制不及预期；项目回款不及预期。