内资独立第三方测试龙头，开年业绩延续高增。

    　　公司是国内领先的独立第三方IC测试服务商，核心业务包括晶圆测试（CP）、成品测试（FT）全流程，以CP为主，收入占比在55%以上。

    　　技术实力稳居国内第三方测试行业第一梯队，可覆盖数字、模拟、射频、存储、功率等全品类芯片测试需求，积累200余家客户，包括紫光展锐、兆易创新、中兴微电子、中芯国际等知名半导体厂商。2023年以来，公司采取逆周期扩产策略，持续加大高端测试的研发投入与产能建设，资产规模稳步提升，营收进入快车道，成长性十分突出。

    　　根据公司业绩快报，2025年公司营业收入15.75亿元，同比增长46.2%，归母净利润3.00亿元，同比增长134.0%。2026年1-2月实现合并营业收入3.21亿元，较同期增长79.2%，主要得益于公司新扩产能投入使用、高端测试销售收入显著提升及产能利用率不断提升。

    　　高端化战略清晰，受益于国产算力需求及高端测试订单回流。

    　　一方面，公司坚定推进测试能力向高端化、高附加值领域升级，聚焦高算力芯片（CPU、GPU、AI、FPGA）、先进架构及先进封装芯片（SoC、Chiplet、SiP）、高可靠性芯片（车规级、工业级）的测试需求，精准匹配国内高端芯片测试自主可控的需求，2024年高端产品营收占比超7成。

    　　目前公司已基本覆盖国内算力类主流客户，2025年前三季度，算力类业务收入占比达13.5%，超过2024全年的2倍。

    　　另一方面，国内芯片设计水平升级、新兴应用涌现，独立第三方测试凭借技术专业性、场景丰富度以及结果客观性，有望迎来黄金发展期。全球头部的第三方测试企业集中于中国台湾，全球TOP3为京元电子、矽格、欣铨，2024年合计营业收入约128亿元；中国大陆TOP3为伟测科技、利扬芯片和华岭股份，2024年合计收入18.4亿元。在全球半导体产业链重构的背景下，国内芯片设计厂商有望将测试订单向大陆头部服务商转A　　移。公司作为内资率先布局高端测试的企业，有望持续承接头部客户的高端增量订单回流，市场份额提升空间广阔。

    　　逆周期扩产，持续加码高端/高可靠性芯片产能建设。

    　　IC测试行业具有“大者恒大”的客观规律，看重规模效应，公司敢于在行业下行周期进行大规模逆周期扩产。2022-2025年，公司通过IPO项目+可转债项目，在无锡、南京等地规划投资约24亿元，截止2025年中报，无锡项目和南京项目募集资金投入进度分别达到89%和97%，公司整体产能利用率达90%。展望未来，公司计划继续投入9.87亿元建设“伟测科技上海总部基地项目”，预计26H2投产。拟投入13亿元建设南京二期项目，加码“高端芯片测试”和“高可靠性芯片测试”的产能建设；拟使用10亿元在成都投资建厂扩大场份额完善全国战略布局。公司持续购入爱德万V93000、泰瑞达UltraFlexPlus、泰瑞达UltraFlex等高端测试设备，高端测试产能规模/设备数量，在内资独立第三方测试企业中处于相对优势水平。

    　　投资建议

    　　公司作为内资独立第三方测试龙头，持续践行高端化战略，扩充高端测试产能，深度受益于国产算力及自主可控订单回流，成长动能充沛。预计公司2025-2027年实现营业收入分别为15.75亿元、21.51亿元、27.63亿元，同比分别增长46.2%、36.6%、28.4%；归母净利润分别为3.00亿元、4.24亿元、5.87亿元，同比分别增长134.0%、41.3%、38.4%。对应当前（2026年3月6日）收盘价的PE分别为69、49、35倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　设备进口的供应链风险、市场竞争加剧的风险、下游需求周期性波动的风险。