本报告导读:

    公司2021年业绩符合预期,2022Q1业绩超预期,产品毛利率明显改善。深海业务持续突破,订单充足,产品放量在即。

    投资要点:

    维持“增持” 评级。维持预测2022-2024 年EPS 0.75/1.23/1.75 元。考虑到公司2022 年一季度业绩超预期,毛利率明显改善,深海产品放量在即,上调目标价至33.75(+3.63)元,对应2022 年45 倍PE,维持“增持”评级。

    公司2021 年业绩符合预期。受新冠疫情影响,油气公司纷纷减少资本开支,导致公司订单减少。2021 年公司共实现营业收入5.28 亿元,同比下降25.44%;归母净利润0.32 亿元,同比下降59.89%。

    2022Q1 业绩超预期,毛利率明显改善。随着新冠疫情逐渐得到控制叠加油价上涨,行业景气度回升,公司业绩复苏,2022 年Q1 公司营业收入2.00 亿元,同比增长65.02%;归母净利润0.30 亿元,同比增长136.94%。公司产品毛利率也有所提升。2022 年Q1 毛利率24.86%,同比+4.16pct,毛利率改善明显。公司在研发上持续投入。2022Q1 研发支出0.07 亿元,同比增长40%,研发支出营收占比3.5%。

    深海业务持续突破,产品放量在即。2021 年公司获得了FMC“深海连接器”订单业务,业务实现了从“零件”到“部件”的突破,并被纳入TechnipFMC 产品标准化2.0 版供应商,还入选了Schlumberge 的25 家核心供应商。此外,公司还陆续承接了33 个深海油气项目的专用件产品。2022 年公司深海设备专用件订单增幅明显,产品放量在即,未来收入占比有望大幅度提升。

    风险提示:油价波动风险,行业竞争加剧风险等。