事件：

    公司公告《2023 年第一季度报告》。

    点评：

    受下游需求持续疲软影响，公司2023Q1 营收同比有所下滑。2023Q1 公司实现收入0.76 亿元，同比-53.01%；实现归母净利润0.10 亿元，同比-84.49%。根据Canalys 报告，2023Q1 全球智能手机出货量同比减少12%，手机等消费类电子需求持续疲软，影响公司营收及利润增长。根据公司日常关联交易公告，年初至4 月20 日，公司来自于小米和OPPO 的收入分别为623.28 万和328.22 万元。

    毛利率环比2022Q4 持平，期待新品推出拉动毛利率回升。2023Q1 公司实现毛利率48.19%，环比2022Q4 持平；实现净利率13.21%，环比2022Q4 略有提升。公司采取多市场布局策略，在手机市场需求萎靡的情况下，公司来自工业市场的收入占比大幅提升。未来伴随公司在汽车、服务器、手机等各个领域的高性能产品的推出，公司综合毛利率有望稳步回升。

    信号链产品研发积淀深厚，已推出服务器用全系列开关方案。公司在服务器开关系列产品主要包括PCIE 3.0 开关、I2C 开关、USB 3.1 开关、I3C 开关、SPI 开关。其中，DI3PCIE350 是国内首家11GHz 的PCIE 3.0开关；DIO3340 是国内唯一量产的11GHz 的USB3.1 开关。此外，围绕USB 公司还布局了USB 3.1 10Gbps 重发器芯片。

    车规高压运放、超高速开关已量产，期待汽车头灯LED 照明芯片发布。

    公司车规级运算放大器DIA2641 和车规级5.8GHz 超高速模拟开关DIA3000 已通过AEC-Q100 车规可靠性认证并已分别在客户端量产及在主机厂和Tier1 客户中小批量生产。此外，公司仍在持续开发用于汽车头灯、尾灯和贯穿式尾灯的LED 照明驱动芯片、车规级马达驱动芯片等，有望加速推出。

    盈利预测： 我们预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为1.9/3.47/4.67 亿元，对应4 月25 日股价PE 分别为51/28/21 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：

    新品研发不及预期、车规拓展不及预期、下游需求持续疲软。