事件：公司于2022 年4 月25 日发布2021 年度报告，报告期内实现营业收入11.97 亿，同比增长69.9%；归母净利润2.32 亿，同比增长115.78%；基本每股收益2.48 元/股，同比增长77.14%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含税）。公司于2022 年4 月25 日发布2021 年一季报，报告期内实现营业收入3.51 亿，同比增长74.27%：

    归母净利润0.71 亿，同比增长84%。

    固晶龙头业绩高增，多产品带动成长：公司主要从事 LED、电容器、半导体、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售，目前已经成为国内 LED 固晶机、电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业。据 Yole Development，2018 年全球固晶设备中公司市场占有率为6%，在全球固晶设备市场排名第三。在 LED 和半导体固晶机领域，公司已掌握高速精准运动控制技术、新式双臂同步运行技术、微型（Mini）芯片转移技术等核心技术。据2021 年报，报告期内公司 Mini固晶机实现营业收入20,046.72 万元，同比增长421.87%， 半导体固晶机实现营业收入21,491.19 万元，同比增长 890.23%，电容器老化测试设备实现营业收入20,803.78 万元，同比增长 51.69%，锂电池设备实现营业收入 3,096.90 万元，同比增长 67.04%，较去年同期均有较大幅度增加。

    Mini LED 行业快速增长，固晶设备景气度向上：Mini & Micro LED被看作未来 LED 显示技术的主流和发展趋势，据 Arizton 预计，2022年全球 Mini & Micro LED 市场规模超过 10 亿美元，年均将保持145%以上的高增长，未来市场有望迎来快速增长。据Yole Development数据，2018 年全球固晶机市场规模为 9.79 亿美元，预计2024 年市场规模为 13.89 亿美元。2021 年报披露，报告期内，公司Mini LED固晶机毛利率66.32%，较上年增加 5.24 个百分点，相比传统LED 固晶机盈利水平大幅上升。据2022 年2 月投资者活动记录表信息显示，公司预计2022 年Mini LED 设备将有50%的增长。

    半导体市场持续开拓，锂电产品逐步释放：近年来，公司半导体固晶设备客户导入顺利，产品受到业内认可。2021 年报披露，报告期内公司半导体固晶机毛利率46.08%。据2022 年2 月投资者活动记录表，公司预计2022 年半导体设备将有50%的增长。年报披露，公司通过收购开玖自动化，积极研发 LED 和半导体焊线机，目前已有半导体焊 线设备在与客户交流验证。锂电设备领域，公司自2017 年开始切入，产品现已涵盖卷绕机、制片机、制片卷绕一体机等锂电池设备。据2021年报，报告期内，锂电池设备毛利率33.49%，较上年增加11 个百分点。

    此外，公司也在同步丰富研发储备。据2021 年报，报告期内，公司研发投入7,649.99 万元，较上年同期上升 55.19%，新增专利 83 项，软件著作权 36 项。未来，公司将依托原有核心零部件研发及自产优势，持续推进在多领域中的发展。

    投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为15.86 亿元、20.77 亿元、27.5 亿元，归母净利润分别为3.05 亿元、4.01 亿元、5.39 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：研发进展不及预期，产品导入不及预期，下游需求增速不及预期。