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新益昌(688383)机构评级研报股票分析报告

 
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新益昌(688383)动态点评:MINILED技术领先 半导体业务驱动增长

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-06-28  查股网机构评级研报

事件:直显端;近日据韩国媒体透露,三星计划在Q3发布89英寸Mini-LED直显电视,产品价格约为77000美元,该产品将进一步降低直显Mini-LED电视的入门价,助力渗透率提升。背光端:6月23日,索尼发布4K/8KMini-LED新品电视,其中4K Mini-LED电视X95EK的65、75、85英寸的售价分别为16999元、24999元、31999元。

    Mini-LED需求向好,固晶机设备快速增长。Mini-LED是下一代LED显示技术的主流,芯片颗数的几何级增加结合分区调控使得产品对比度、清晰度和峰值亮度都有很大提升。随着国内外知名厂商陆续发布新款Mini-LED背光或直显设备,以及结合终端产品售价年降趋势,Mini-LED渗透率有望逐渐提升。公司是LED固晶机领先企业,技术优势明显,预计年内Mini-LED固晶机速率将提升至180K/H,通过技术迭代扩大设备性能优势并维持高毛利。近期公司战略投资德森精密,共同布局Mini-LED全产业链。

    未来此块业务有望受益于Mini-LED需求爆发。

    半导体设备品类拓展,扩大市场空间。公司从2017年开展半导体封装设备业务,逐渐完成了从固晶机到焊线机的品类扩展进程。2021年半导体设备收入为2.15亿元,同比增长890%,毛利率为46%,同时逐步扩大客户覆盖面。通过收购开玖自动化扩展焊线机业务,焊线机市场空间大于固晶机,公司通过高强度研发投入目前效果初现,计划年内推出LED、半导体焊线机。此块业务未来受益于半导体设备的国产替代加速进程。

    盈利预测:我们预测公司22-24年营业收入为15.45、19.90、25.12亿元,归母净利润为3.15、4.18、5.35亿元,对应EPS为3.09、4.09、5.24,对应当前股价为36、27、21倍,维持“买入”评级。

    风险提示:下游需求不及预期、设备技术迭代、新品研发不及预期

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