本报告导读：

    公司2022Q3 业绩符合预期，Mini-LED 和半导体固晶机增长显著，未来将深度受益Mini-LED 渗透率提升及国内半导体的发展。

    投资要点：

    维持增持评 级。我们维持公司 2022-2024 年 EPS 预测分别为2.88/3.78/4.82 元，考虑到公司半导体和Mini-LED 设备均为成长性较高的行业且收入占比提升迅速，给予公司2023 年45 倍PE，上调目标价至170.1（+18.9）元。

    业绩符合预期，Mini-LED 和半导体固晶机放量迅速。公司2022 年前三季度实现营收10.06 亿元，同比+26.36%，归母净利润2.08 亿元， 同比+32.84% 。22Q3 单季度实现营收3.61 亿元， 同比+19.46%；归母净利润0.86 亿元，同比+50.15%；毛利率46.19%，同比+3.32pcts，环比+0.63pcts；净利率23.93%，同比+5.02pcts，环比+6.81pcts。受益于公司的Mini-LED 及半导体固晶机出货量增加，三季度营收和盈利能力双双提升。

    Mini-LED、半导体固晶机成为增长动能， 市场需求扩张迅速。

    Mini-LED 方面，公司在固晶机方面龙头地位稳固，并通过技术迭代设备性能，维持产品较高的毛利率水平，公司LED 固晶机客户包括国星光电、兆驰股份、三安光电、鸿利智汇等知名公司，将深度受益Mini-LED 渗透率的提升。半导体方面，公司的客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微、固锝电子等公司，其封测业务涵盖 MEMS、模拟、数模混合、分立器件等领域，目前半导体封装设备主要玩家为ASMP 和K&S，公司的份额仍较小，同时公司通过收购开玖自动化，进军半导体焊线机市场，进一步延伸在产业链上的长度，半导体封装设备将开辟公司又一大成长曲线。

    催化剂。新订单导入；新产品研发超出预期。

    风险提示。新型显示渗透不及预期；产能投放不及预期。