事件：司发布 2024半年报，实现归属于上市公司股东净利润-3.6亿元。

    　　2024 年8 月，赛立奇单抗(GR1501)中重度斑块状银屑病适应症获批上市，公司正式迈入商业化进程。公司自身免疫性疾病产品线商业化团队已初具规模，核心管理人员具备丰富的创新药和自身免疫疾病领域药品推广和商业化经验，公司将会持续稳步推进商业化团队建设，以满足公司上市产品的商业化推广需求。

    　　IL-4单抗中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉处于III期临床。GR1802 注射液为IL-4Rα 单抗，已有7个适应症处于临床阶段，中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉处于III 期临床阶段，慢性自发性荨麻疹、哮喘、过敏性鼻炎处于II 临床阶段，青少年、儿童特应性皮炎处于I 临床阶段。

    　　GR1801 是国内首家进入III 期临床的抗狂犬病病毒G蛋白双抗。GR1801 是全球首个用于狂犬病被动免疫的双抗，同时靶向G 蛋白位点I 和III，满足WHO关于抗狂犬病病毒抗体开发的建议——采用针对不同抗原位点的多株单抗组合成“鸡尾酒式”组合，以保证对不同病毒株或病毒的不同基因型的有效性。

    　　在研管线快速推进，GR1603 系统性红斑狼疮进入II期临床。公司在研产品15个，均为自主研发，其中9 个产品获批临床，赛立奇单抗（GR1501）针对中重度斑块状银屑病于2024 年8月获批上市，中轴型脊柱关节炎于2024 年1月上市申请获受理；GR1801 疑似狂犬病病毒暴露后的被动免疫适应症、GR1802中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症和GR2001 预防破伤风适应症已进入III 期临床；GR1802 哮喘、慢性自发性荨麻疹和过敏性鼻炎适应症、GR1603 系统性红斑狼疮适应症和GR1803 多发性骨髓瘤适应症处于II期临床。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年实现营业收入分别约为0.6、3.2、7 亿元。考虑公司研发实力强劲，自身免疫疾病市场广阔，首款创新药GR1801获批上市，维持“买入”评级。

    　　风险提示：研发失败风险、商业化不及预期风险、行业政策风险。