事件

    公司发布2024 年一季报，根据公告，公司24Q1 实现收入6.02 亿元，同比增长110.68%，环比增长4.70%；实现归母净利润1.01 亿元，同比增长224.79%，环比增长24.69%；实现扣非归母净利润1.00 亿元，同比增长226.69%，环比增长33.33%；毛利率42.57%，净利率16.71%。

    终端需求回暖，主营业务稳健增长

    在终端需求逐渐回暖的同时，公司围绕应用场景不断拓宽产品布局，持续推出有市场竞争力的产品，在手订单饱满，业绩持续向好，实现了收入与利润的环比增长。

    智能手机电源管理芯片全链路覆盖，提高单机价值量公司手机有线充电芯片持续推出更高集成度、更高性能的产品，最高可实现300W 快充功率，进一步维持业内领先地位，帮助客户进一步提高产品的充电功率和使用体验。并且，公司通过应用场景牵引，完善在智能手机整体充电链路的产品布局，实现有线充电、无线充电、屏驱动芯片和锂电保护芯片等全覆盖，积极推出其它产品线在手机领域的导入，提高公司产品在手机中的单机价值量。

    汽车电子业务重点投入，取得明显进展

    公司高度重视汽车电子业务，投入众多资源，同时进行多个项目的开发。

    公司从车载无线有线充切入汽车头部厂商，凭借快速迭代和持续创新，不断拓展新品类布局，在汽车仪表、智能座舱、ADAS 和BMS 等领域开展产品布局规划。公司USB 及无线充电方案在客户端已实现大规模量产，高性能DC/DC 电源芯片、HSD 芯片、E-fuse 芯片等新品在客户端实现规模送样，部分客户已进入项目定点设计阶段。

    丰富产品矩阵，积极拓展工业应用市场

    公司持续丰富产品品类，计划实现工业领域端到端的产品布局，积极拓展产品在工业等领域的市场，并在储能、无人机、电动工具、通信等领域取得一定成效，未来有望进一步导入工业电源、AI Power 等领域。此外，公司主要晶圆供应商均为本土企业，且公司将产能向头部供应商倾斜，增加订单需求，能够获得更好的价格优势，进一步提升产品竞争力。

    投资建议

    我们原预计公司2024~2025 年归母净利润为3.55/4.81 亿元，现调整盈利预测，预计公司2024~2026 年归母净利润分别为3.90/5.05/6.21 亿元，对应PE 为37.75/29.14/23.70 倍，维持“增持”评级。

    风险提示

    下游需求恢复不及预期、新品研发不及预期、市场竞争加剧。