2023 年4 月25 日公司发布2022 年年报以及2023 年一季报，2022 年公司实现营收2.83 亿元，同比增长21.89%；实现归母净利润1.00 亿元，同比增长5.28%；实现扣非归母净利润0.92 亿元，同比增长5.35%。2023 年第一季度公司实现营收0.35 亿元，同比下降40.60%；实现归母净利润0.12 亿元，同比下降49.68%；实现扣非后归母净利润0.05 亿元，同比下降79.21%。

    　　22 年营收和净利润维持增长，23Q1 业绩短期承压。22 年行业景气度较高，公司营收和净利润均实现同比增长。23Q1 业绩下滑主要受光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求表现不佳，云厂商资本开支下滑，下游客户减少采购以及高毛利产品销售占比减少等多重因素影响，导致23Q1 业绩短期承压。

    　　光纤接入和数据中心市场未来可期，移动通信市场下游建设放缓。2022 年年报，公司将光纤接入和4G/5G 移动通信网络合并为电信市场单一口径。电信市场业务实现收入2.37 亿元，同比增长19.26%，主要系境内外电信运营商继续加大10G PON 网络建设投入，带动公司电信市场中光纤接入板块收入增长。数据中心及其他业务实现收入0.45 亿元，同比增长33.69%，主要系25G DFB 激光器芯片逐渐得到下游客户的认可，在数据中心逐渐实现批量出货。

    　　持续创新与研发，拓宽技术护城河。2022 年公司研发支出0.27 亿元，同比增长46.69%。新产品研发与布局方面，1550 波段车载激光雷达激光器芯片已实现在客户端导入。50mW/70mW 大功率硅光激光器、25/28G 双速率数据中心CWDM DFB 激光器、50GPAM4 DFB 激光器、100G EML 激光器处于研发阶段，部分项目已经进入产业化阶段，未来有望对公司的收入产生积极的贡献。

    　　我们下调公司2023/2024 年净利润预测为1.28/1.74 亿元（下调20%/24%），对应EPS 为2.12/2.87 元，新增2025 年净利润预测为2.39 亿元，对应EPS 为3.94 元，继续维持“买入”评级。

    　　下游需求不及预期；产品迭代不及预期；财务投资者减持风险；股票解禁风险。